2025年底，海南自由貿易港正式啓動全島封關運作，離島免稅消費行業迎來新的政策紅利。

　　進入2026年，海南離島免稅市場交出了一份增長成績單。

　　海口海關7月8日公布數據顯示，2026年上半年累計監管離島免稅購物金額199.2億元，按年增長18.8%；購物件數1596.6萬件，按年增長7.3%；購物人數279.3萬人次，按年增長12.6%。

　　作為國內免稅行業龍頭，中國中免（601888）依然佔據海南離島免稅市場核心渠道。然而，在行業整體復甦的背景下，盈利增長之下，公司收入卻仍未恢復增長，而另一邊，個別消費者圍繞會員積分清零的集體投訴還未得到處理。

　　海南離島免稅持續回暖，中國中免上半年收入仍按年下降

　　中國中免是國內最大的旅遊零售運營商，也是目前國內唯一覆蓋口岸免稅、離島免稅、市內免稅、郵輪免稅、機上免稅及外輪供應等全免稅渠道的企業。

　　截至2025年底，公司已擁有全國數量最多、類型最完整的免稅零售網絡。根據中免集團援引《2024-2025中免消費白皮書》數據，公司在國內免稅及旅遊零售市場份額達到78.7%，繼續位居行業第一；海發控股、海旅免稅市場份額分別為7.1%、4.6%。

　　海南更是中國中免核心收入來源。

　　根據2025年年報，公司海南地區實現營業收入285.4億元，佔總收入超五成。其中三亞市內免稅店實現收入198.3億元。同期，海口海關數據顯示，2025年海南離島免稅購物金額303.8億元。

　　目前，中國中免在海南擁有6家離島免稅店，其中海口國際免稅城和三亞國際免稅城分別成為全球第一大、第二大免稅商業綜合體。

　　在海南離島免稅市場持續回暖的背景下，中國中免卻交出了一份「增利不增收」的半年成績單。

　　公司發布的2026年半年度業績快報顯示，上半年實現歸母淨利潤31.1億元，按年增長19.49%；但營業收入僅275.92億元，按年下降1.99%，整體收入規模仍未恢復增長。

　　值得注意的是，這份業績已經納入了DFS大中華區旅遊零售業務的收入貢獻。

　　今年3月，中國中免全資子公司以約2.94億美元完成對DFS大中華區旅遊零售業務相關資產及股權的收購。根據交易方案，公司獲得DFS港澳部分旅遊零售門店，以及其在大中華區的品牌、IP等無形資產，希望藉此完善港澳旅遊零售網絡，拓展新的增長空間。

　　從季度表現來看，公司一季度仍保持增長態勢，實現營業收入169.06億元，按年增長0.96%；歸母淨利潤23.48億元，按年增長21.18%。其中，海南地區實現營業收入125.85億元，按年增長28.26%。春節消費旺季帶動下，三亞國際免稅城單日銷售額最高突破2億元，單日客流量達到9.2萬人次。

　　然而，半年收入最終仍按年下降1.99%，意味着公司二季度收入出現回落。按半年數據測算，二季度營業收入約106.86億元，按年下降約6.3%，成為拖累上半年營收的主要因素。

　　這也意味着，在海南業務保持較快增長、DFS並錶帶來新增貢獻的情況下，公司上海等其他區域收入承受了較大的下行壓力，最終抵消了海南市場回暖帶來的增量。

　　消費者投訴積分「被清零」，公司合同負債兩年減少逾1.6億元

　　除了收入表現，中國中免近期還因會員積分問題引發消費者關注。

　　7月13日，一位消費者在黑貓平台發文稱，其賬戶約40積分到期失效，客服解釋曾發送短信提醒，但本人僅收到驗證碼及促銷信息，並未收到積分到期通知。

　　此前，該投訴平台上有一起關於「積分被清零」集體投訴量29條的集體投訴引起關注。投訴稱，CDF中免海南官方商城賬戶中的積分在未收到有效提醒的情況下被系統自動清零。

　　集體投訴發起人反映，其賬戶累計8632積分於2025年11月被全部清零，而自己認為積分有效期應按照2022年訂單確認收貨後的規則計算，並表示身邊還有數十位消費者遭遇類似情況，累計涉及金額超過5萬元，因此發起集體投訴。

　　根據中國中免運營的線上平台CDF中免海南官方商城會員體系，消費者註冊後即可成為普通會員，每消費100元可獲得1積分，1積分可抵扣1元現金，用於後續購物。

　　還有自稱消費者的在這一平台表示，其賬戶5288積分被分四次扣減，期間未收到電話、短信或App彈窗等任何提醒。

　　不少消費者認為，當初正是因為積分可以直接抵扣現金，才增加了消費金額，如果提前知道積分將在36個月後失效，會選擇提前使用。

　　目前，上述投訴主要系網絡平台用戶發布，真實性尚未經監管部門或企業進一步證實。

　　黑貓投訴平台上認證為中免集團的商家已經回覆上述個人投訴，但未處理集體投訴。截至發稿，積分相關的集體投訴的投訴處理率為0%。

　　對此，中國中免方面的《中免會員手冊》顯示，會員積分自獲得之日起36個自然月有效，逾期自動清零且無法恢復；公司已向相關會員發送積分到期短信提醒，如未及時收到，可能與手機短信攔截等因素有關。

　　值得關注的是，會員積分不僅關係消費者權益，也直接影響公司財務報表。

　　根據中國中免年報，公司銷售商品時授予消費者獎勵積分，並將未來可能兌現的積分對應金額計入「合同負債」賬目。

　　公司指出，至少於每一資產負債表日對獎勵積分的預計兌換率進行重新評估，並根據重新評估的結果計算與獎勵積分相關的對價應確認的收入及結餘的金額。

　　公司年報顯示，截至2025年末，中國中免合同負債中消費獎勵積分餘額為6.21億元，較2024年末的7.88億元減少1.67億元，降幅約21%。

　　不過，在消費者圍繞積分到期提醒持續投訴的背景下，會員積分規則的透明度、提醒機制是否充分，也成為外界關注的焦點。

　　在海南封關政策持續釋放紅利背景下，中國中免能否將行業復甦真正轉化為收入增長，同時進一步完善會員積分管理、減少消費者爭議，將成為市場持續關注的重點。

（文章來源：財中社）