摘要
華盛鋰電將6萬噸項目改為一次性建設，亙元新材終止IPO輔導轉道併購，永太科技新建5萬噸產能。多數增量尚未形成供應，VC現貨報價一個月上漲27.27%。
7月10日，華盛鋰電調整湖北年產6萬噸碳酸亞乙烯酯（VC）項目建設方案，取消分期建設，改為一次性整體投資，計劃總投資16億元。同一天，日科化學披露重大資產重組預案，擬收購另一家VC頭部企業亙元新材70.75%的股份並募集配套資金。次日，亙元持續近4年的IPO輔導正式終止。
更早前，華盛鋰電已經向港交所遞交上市申請，擬將部分募集資金用於6萬噸VC項目；永太科技6月宣佈投資8億元，在內蒙古新建5萬噸VC產能；寧德時代同期與永太簽署2027—2029年合計約9萬噸的VC供貨安排。5月，比亞迪還取得華盛6萬噸項目公司15%的股權。
擴產、長協、入股、赴港上市和併購發生在同一個行業窗口，但這些動作所處階段並不相同：部分項目仍在建設，部分交易尚未完成，採購協議的實際執行也取決於後續訂單。
它們共同面對的市場背景，是VC現貨價格再次快速上漲。
現貨一個月上漲27.27%
截至7月13日，電池級VC現貨報價已升至17.5萬元/噸。一個月前，這一價格約為13.75萬元/噸，最近一個月累計上漲3.75萬元/噸，漲幅達到27.27%。
這輪上漲在6月下旬明顯加速。6月中旬拿貨價格還在12萬元/噸，月底已經漲到15萬元/噸，部分散單報價達到18萬元/噸。受訪VC企業稱，行業庫存已降至5天以內，生產商優先保障長期客戶，部分中小訂單需要現款現貨。
VC價格從2025年8月約4.6萬元/噸開始上漲，在2025年12月已經一度達到17.5萬元/噸；2026年一季度後有所回落，6月中旬再次從12萬—14萬元區間快速上行。當前價格更接近重返上一輪高點。
隨着鋰電旺季到來，VC價格後續可能上漲至18萬—20萬元/噸。
VC屬於精細化工產品，生產涉及高危工藝，對安全、環保、純度和批次一致性要求較高。生產線建成後還要經過調試、良率爬坡和客戶認證，名義產能不能立即轉化為頭部電池、電解液企業可以使用的產品。
2023年至2024年，VC價格下行，大量產能利用率下降，部分中小企業停產或退出。2025年下半年需求回升時，原有閒置裝置並沒有同步恢復穩定供應。進入2026年旺季前，下游補庫、生產商優先履行長協和新增有效供給較慢，共同壓縮了現貨市場中的可流通貨源。
新產能大多還沒有形成供應
近期公開擴產項目主要集中在華盛鋰電、亙元新材和永太科技。
7月10日，華盛鋰電決定調整湖北年產6萬噸VC項目的實施方案。原計劃先建設3萬噸，剩餘3萬噸根據訂單和市場情況另行推進；調整後，兩期不再分開，6萬噸產能改為一次性建設，計劃總投資16億元，資金來自公司自有或自籌資金。
華盛鋰電近期披露，公司目前具備電子級VC、FEC合計1.4萬噸和工業級產品6500噸的生產能力。湖北6萬噸項目仍處於建設階段，項目調整加快了投資節奏，但不會立即改變7月的市場供應。
亙元新材今年4月投產了一條3萬噸超高純VC生產線。公開信息顯示，公司此前VC產能約2萬噸，3萬噸項目投產後總產能約5萬噸；後續還有7萬噸計劃分階段釋放，公司預計2026年底總產能達到12萬噸。
亙元另有一項2024年備案的20萬噸/年鋰電池材料長期項目，建設期為2025年至2028年，分5萬噸、5萬噸和10萬噸三期推進。
永太科技6月宣佈投資8億元，在內蒙古建設年產5萬噸VC及配套工程項目，計劃2026年8月開工、2027年底建成。公司已有1萬噸產能投產，另有2萬噸在建；如果所有項目按計劃完成，VC總產能將達到8萬噸。
價格上漲已經反映到利潤中
VC價格和銷量回升，正在改善生產企業的報表，但不同公司的利潤不能全部歸因於VC。
華盛鋰電2025年前三個季度連續虧損，第四季度實現歸母淨利潤1.16億元、扣非淨利潤約6176萬元。公司在年報中表示，第四季度起主要產品市場價格上漲，VC、FEC價格回升和產能利用率提高改善了毛利率。歸母利潤同時受到投資收益等非經營因素影響，因此扣非利潤更能反映主營業務修復。
亙元2024年、2025年分別實現營業收入15.11億元和17.11億元，分別虧損2.16億元和2.43億元。2026年一季度，公司實現營業收入9.65億元、淨利潤1.34億元，由虧損轉為盈利。日科化學披露的重組預案尚未進一步拆分VC價格、銷量及其他產品對利潤的具體貢獻。
永太科技預計2026年上半年歸母淨利潤為2.65億—3.30億元，按年增長350.68%—461.22%。公司將增長歸因於六氟磷酸鋰、LiFSI、VC及電解液等鋰電材料核心產品銷量和價格按年提升，以及新增VC產能釋放。它反映的是整個鋰電材料板塊改善，不是單一VC產品的利潤。
在現貨價格快速上漲時，企業的實際盈利還取決於長協定價方式、產品純度、原料成本、產能利用率和現貨銷售比例。僅用17.5萬元乘以名義產能，無法準確計算公司利潤。
電池企業在增加供應保障
寧德時代和比亞迪近期都加強了與VC生產企業的合作，但採用了不同方式。
6月，寧德時代與永太科技全資子公司簽署VC合作協議。除準備足夠的VC用於生產供應寧德時代的電解液外，永太新能源還將專項供應VC：2027年2萬噸、2028年3萬噸、2029年4萬噸，三年基準數量合計9萬噸，各年度允許一定比例浮動。
協議中的單價、最終數量和規格仍以實際訂單為準，因此9萬噸不能直接視為已經確認的銷售收入。但分年度採購計劃為永太在建和擬建項目提供了相對明確的客戶需求。
今年5月，比亞迪成為湖北華盛祥和新能源材料有限公司的新股東，持股15%。湖北華盛祥和正是華盛6萬噸VC項目的實施主體。
寧德時代還是亙元的直接股東，目前持股11.25%；比亞迪持有亙元3.42%的股份。兩家公司同時也是亙元的下游客戶。
這些訂單和股權關係說明，頭部電池企業正在增加關鍵添加劑的供應保障。
截至目前，能夠確認的基本情況是：VC現貨價格在一個月內上漲27.27%，市場庫存處於低位；頭部生產企業已經調整或新增擴產計劃，但華盛、永太的主要項目尚未形成供應，亙元新產能仍需要觀察實際產量；下游電池企業正在通過採購協議和股權合作提高供應保障。
短期價格仍取決於現有生產線的開工、庫存和旺季採購節奏。新增產能如果繼續延遲，現貨價格可能維持高位，推高價格到18萬—20萬元。