今日三大指數均收跌，多數寬基指數下跌，兩市成交縮量。其中，上證指數下跌2.06%至3913點；創業板指大跌3.10%；港股指數今日處於震盪態勢；滬深兩市成交縮量至2.8萬億左右。
WIND數據顯示，申萬31個一級行業多數收跌。其中，僅銀行、煤炭、石油石化收漲，漲幅分別為1.71%、0.65%、0.26%；國防軍工、建築材料、機械設備、電子跌幅較大；全市場5300多隻股票中有4678只下跌，賺錢效應較差。
據央視新聞消息，美軍中央司令部正式宣佈，於美東時間7月12日17時啓動對伊朗的新一輪軍事打擊，行動核心目標為削弱伊朗干擾霍爾木茲海峽船隻自由通航的能力。緊隨其後，伊朗當地時間13日凌晨，阿巴斯港、錫裏克等核心港口及周邊區域接連傳出爆炸聲，區域局勢徹底升溫。在此之前，伊朗已針對美國盟友科威特、約旦、卡塔爾等國發起無人機與導彈襲擊，並一度宣稱關閉霍爾木茲海峽。雖然美軍及海事當局確認船隻仍可通過南部航線正常通行，但全球市場對中東能源供應穩定性的擔憂已再度全面發酵。受衝突升溫影響，國際原油價格大幅衝高，全球能源供應鏈避險情緒拉升。同時，美國國債收益率同步攀升，風險資產普遍承壓。儘管中東局勢出現新的較大變化，但總體來看，我們判斷美伊新一輪緊張局勢持續時間或仍相對有限，兩國均受現實經濟與政治條件較大制約。
韓國市場去槓桿加速，市場避險情緒全面蔓延。據韓媒7月12日最新報道，韓國五大商業銀行上半年已消耗全年家庭貸款增長額度的85%以上，其中兩家銀行放貸規模已直接突破全年監管上限。在韓國監管層嚴格的信貸總量管控政策下，各大銀行下半年新增放貸空間近乎枯竭，市場普遍預判國內信貸「斷崖式收縮」將如期到來。此前大量借道銀行貸款入市的股市槓桿資金，隨之面臨強制收縮、被動離場的壓力，前期火熱的槓桿入市行情徹底降溫。雙重利空衝擊下，韓國股市遭遇重挫，更成為亞太市場今日重災區。韓國首爾綜指跌幅持續擴大至9%，盤中兩度觸發熔斷機制，交易所緊急啓動SIDECAR機制暫停KOSPI程序化拋盤以維穩市場。權重科技股大幅跳水，帶動KOSPI指數失守7000點，創下5月6日以來階段新低。外圍市場的劇烈波動迅速傳導至A股，國內三大股指同步大幅回調，整體跌幅均超2%，其中深證成指大跌超3%。賽道板塊集體走弱，存儲芯片板塊重挫；算力硬件、商業航天、衛星導航、玻纖、覆銅板等高端製造與科技題材全線調整，市場避險情緒全面蔓延。
近期市場進入上市公司業績預告密集披露期，多家上市公司搶先發布半年度業績預告。根據已披露公司情況來看，電力設備、電子、基礎化工是業績相對較好的三大板塊，受益AI產業趨勢景氣度，AI算力、存儲芯片、儲能、上游材料需求爆發帶動相關企業利潤明顯增長。此外，國內國產替代與算力需求共振，AI基建替代亦帶動半導體企業等硬件全鏈條的盈利修復。與此同時，有色金屬、社會服務、券商等非AI科技方向的細分賽道亦有優質標的實現業績大幅反轉。總體來看，雖然景氣度依然具有一定稀缺性，但AI產業以外仍有部分景氣度方向值得關注。
回到A股市場，我們認為全球在經歷高位波動去槓桿過後，更凸顯A股市場估值韌性和相對吸引力，待避險情緒趨於修復，市場企穩時間或也為期不遠。海外方面，美伊停火協議破裂、地緣衝突再起，地緣風險或仍存在反覆，但衝突升級風險的概率依然偏小；6月聯儲局會議紀要顯示官員對後續政策路徑分歧加大，海外風險偏好仍面臨擾動，但隨着7月14日美國CPI按年回落確認，聯儲局加息預期或能有所緩解。國內方面，近期A股波動加劇、高位調整，高位交易結構的脆弱性進一步顯現；市場層面觀察看，槓桿資金在持續去化，近日滬深300ETF基金規模大幅度減少的狀態有所改善，而半導體設備ETF等則呈現基金規模增加；階段性恐慌拋盤壓力消化後，距離市場企穩的時間可能不遠。整體來看，A股下行風險或相對可控，高位波動消化交易因素，在AI產業趨勢繼續提供向上增長動能的背景下，後續仍可圍繞業績可驗證、景氣能持續兌現的方向尋找結構性機會。
建議均衡配置應對市場波動，中期繼續關注科技產業趨勢，並驗證能源與供應鏈安全方向的新景氣。業績驗證期應堅決規避高位高估值、缺乏業績支撐的題材股。進攻端，科技成長或仍是中期主線，但短期應聚焦訂單、業績和產業趨勢均能兌現的方向，如算力、半導體設備和材料等；在科技賽道尚未明顯泡沫化的背景下，高增長方向仍具備一定抵禦流動性擾動的能力。創新藥受益於全球合作價值持續兌現、國內支付與定價改革推進，疊加前期調整較為充分，或可作為具備獨立產業邏輯的補充配置。同時，礦產政策收緊疊加AI服務器需求提升，鉬、鉭、鍺、鎢、銦、錫等戰略小金屬值得關注；隨着能源價格和企業成本約束逐步顯現，算電協同、儲能、風電、綠電電網、鋰電等能源安全方向有望成為新的景氣分支。防禦端，短期高低切換資金或繼續流向高股息板塊，以及受益海峽通航、風險溢價回落的周期板塊，建議關注有色、化工、煤炭等方向。此外，非銀也是中報業績景氣度較強的方向，在行業景氣較高、估值處於歷史低位、機構籌碼大多出清等多因素共同支撐下，後續或仍有望獲得資金持續重點關注。
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責任編輯：楊紅卜