7月14日，儘管期貨交易員和預測市場目前仍普遍預計，聯儲局將在7月會議上再次按兵不動，但同時押注該央行屆時採取行動的可能性正在上升。周一，市場對聯儲局加息的押注持續升溫。根據芝商所的「FedWatch」工具，目前市場預計聯儲局將在7月29日加息25個點子的概率已升至46.5%，高於上周日的34%。在預測市場平台Kalshi上，交易員目前預計聯儲局加息的概率為36%，高於上周日不足20%的水平、也遠高於本月初不足10%的概率。

市場對聯儲局加息預期的升溫，正值美國總統特朗普宣佈重新實施針對霍爾木茲海峽附近伊朗港口的封鎖、並對所有通過該海峽運輸的貨物徵收20%的過境費之後。隨着近期美伊局勢再度緊張，國際油價重新走高，加劇了市場對通脹將在高位維持更久時間、並迫使聯儲局加息的擔憂。

因此，投資者將密切關注即將公布的美國6月份消費者價格指數(CPI)和批發價格等關鍵通脹數據。這將是聯儲局於本月稍晚召開議息會議前公布的最後一批通脹數據，因此將為評估未來利率前景提供重要線索。經濟學家預計，美國6月份整體CPI以及剔除食品和能源價格的核心CPI按年漲幅均將較5月份略有放緩——預計美國6月份CPI按年上漲3.8%，低於5月份4.2%的按年漲幅——但兩項指標仍將明顯高於聯儲局2%的通脹目標。

在美伊局勢再度升級、油價繼續上漲的背景下，通脹前景可能會變得更加複雜。巴克萊周一發布的一份研究報告認為，如今市場對通脹的擔憂已不僅僅侷限於能源價格。

巴克萊全球研究主管阿杰伊·拉賈迪亞克沙表示，由油價衝擊帶來的成本傳導效應仍未結束，而能源價格持續高企卻未導致需求明顯下降，反而進一步加劇了通脹壓力。他還表示，由人工智能(AI)帶動的價格上漲，也正在進一步惡化通脹前景。

拉賈迪亞克沙寫道，這些因素共同構成了一種局面，聯儲局可能不得不採取越來越鷹派的政策立場。他表示：「數據依賴型政策框架意味着，聯儲局既要對已經公布的通脹數據作出反應，也要對未來通脹預測作出反應。」「未來幾個月公布的通脹數據，恐怕都不會太好看。」

此外，聯儲局主席沃什將於周二和周三出席國會聽證會，屆時聯儲局觀察人士將密切關注他對通脹、勞動力市場和經濟增長的看法，以及這些因素如何與利率互動。但如果以他近期公開露面的一貫風格為參照，這些觀察人士恐怕仍會所獲寥寥。沃什已承諾摒棄央行所謂的「前瞻性指引」——即關於利率路徑的信號。在6月17日的首次新聞發布會上，他對多個相關問題避而不答。例如，當被問及決策者在等待通脹回落方面能有多大耐心時，他回應道：「你的問題聽起來像是在鼓勵我給出前瞻性指引。」

聯儲局理事克里斯托弗·沃勒周一表示，當前美國通脹形勢依然令人擔憂，但聯儲局不應因吸取2021年通脹應對滯後的教訓而急於再次加息，而應等待更多經濟數據，以判斷通脹走勢及其背後的驅動因素。沃勒當天在紐約發表演講時表示，目前通脹壓力已不僅僅來自關稅和能源價格上漲，還受到AI投資帶動需求擴張等因素影響，這也是通脹持續高於聯儲局2%目標的重要原因之一。

不過，他強調，聯儲局需要避免「重蹈覆轍」。沃勒表示：「我深知我們在2021年未能及時應對高通脹所犯下的錯誤，也決心避免再次犯同樣的錯誤。但這並不意味着面對當前的通脹壓力，就應該立即提高利率。」

沃勒認為，目前仍有「充分理由」相信通脹未來將逐步回落，但同樣存在一種「完全合理」的情景，即通脹維持高位甚至進一步上升，從而需要在短期內進一步收緊貨幣政策。他指出，聯儲局目前正評估推動通脹的多重因素，包括2025年實施的關稅政策、中東局勢導致的能源價格上漲，以及AI投資帶來的需求外溢效應，「我們既不能因為上一次行動太慢，就過早收緊政策，也不能重演2021年至2022年的錯誤，在應對通脹時再次行動過晚」。

沃勒認為，與上一輪通脹相比，聯儲局目前擁有兩項有利條件，一是勞動力市場依然穩健，並未成為推動通脹的主要來源;二是長期通脹預期總體保持穩定，至少市場指標仍顯示公衆對長期通脹保持信心。儘管如此，他警告稱，決策者不能因此掉以輕心。沃勒表示：「我經常聽到有人認為，只要通脹預期保持穩定，央行就無需對高於目標水平的通脹作出反應。這種觀點是錯誤的。僅僅盯着通脹，寄希望於它自己回落，並不是一種可行的政策選擇。」