金吾財訊 | 華泰證券發布A股策略，上周A股縮量分化，全球AI資金由高位硬件向低位應用與中國資產再平衡，A股同步高低切、防禦佔優，該機構認為，本輪調整是擁擠度出清與中報定價切換的疊加，尚且不是產業邏輯的證僞。展望看，期指IC/IM貼水明顯收斂，悲觀預期已在釋放。節奏上，下周進入長鑫申購（歷史上申購周至上市前半導體或承壓）與中報預告密集披露的雙兌現窗，科技或維持高波動，上市落地疊加業績驗證窗口或提供吸籌機會。該機構指，從期指定價看，悲觀情緒已部分出清，但中報驗證與科技巨頭IPO兩個兌現窗口未過，繼續保持均衡配置。第一，科技仍是中期核心，但謹慎追高，歷史上半導體大IPO自申購周至上市前板塊超額收益或承壓，長鑫上市落地疊加中報驗證，是更好的低吸窗口。下一階段，擇線需要進一步下沉，重點關注盈利上修仍有動能，中報業績有望接力的存儲、半導體設備/材料，而預期透支的主題品種，如光學廣電等建議擇機止盈。第二，增配股價對盈利預期定價或不夠充分且從組合角度與AI硬件超額收益負相關的品種，如煤炭等。第三，紅利底倉繼續持有。