7月10日，長征十號乙運載火箭從海南文昌騰空而起。8分鐘後，一子級穩穩落入南海上一張巨型攔阻網中。
這是全球第一次，沒有着陸腿，沒有陸地平台，火箭直接飛進了一張「井」字形高強度緩衝網——中國航天人用一種和SpaceX完全不同的方式，完成了可回收火箭的工程驗證。
資本市場迅速反應，商業航天板塊全線爆發。國證航天航空指數當日上漲4.18%，跟蹤該指數的航天航空ETF華夏（159227）上漲5.45%。
真正值得市場關注的，是這枚火箭背後正在展開的產業大變局。
01 為什麼可回收火箭很重要
市場之所以非常關注長征十號乙運載火箭成功實現一子級可控回收這件事情，答案很直接：中國有一張不得不發的衛星「訂單」。
2025年底，我國向國際電信聯盟一次性申報了數萬顆低軌衛星的頻率和軌道資源。「中國星網」和「千帆星座」合計規劃超過2.7萬顆衛星。但ITU的規則是「先到先得」——申請後7年內必須發射首顆衛星，第9年必須完成總規模的10%。
問題在於，截至2025年底，累計發射還不到300顆，完成率不足1%。
按每箭搭載20顆衛星計算，還需要約1400次發射。用現在一次性火箭8000到12000美元/公斤的發射成本算，這筆賬根本算不過來。而SpaceX的獵鷹九號複用後，單位成本已經壓到3000美元/公斤以下。
今天長征十號乙的成功回收，意味着中國第一次從技術層面證明了「發射成本可以大幅下降」這件事是可行的。按計劃，今年年底前將完成一子級複用飛行——用同一枚一級再飛一次，那纔是真正的商業閉環。
有人說，今天這枚火箭落入網中的瞬間，某種程度上可以類比2015年SpaceX獵鷹九號首次成功回收——那一次回收之後，SpaceX開啓了從「實驗公司」到「萬億市值」的躍遷。
02 3.5萬億賽道的三重共振
數據不會騙人。
賽迪智庫數據顯示，2025年中國商業航天市場規模達到2.83萬億元，按年增長21.7%。2026年預計攀升至3.5萬億元，增速有望達到25%。
這個數字背後是三重力量的同時發力。
第一，政策端從「鼓勵」走向「採購」。 2025年國家航天局發布了商業航天領域首份專項指導文件，2026年商業航天標準體系1.0版正式發布，三大運營商拿到衛星通信牌照。政策開始真金白銀地建生態。
第二，需求端剛性且緊迫。 除了數萬顆衛星的組網deadline，太空算力、衛星遙感在精準農業和防災減災中的應用、手機直連衛星通信——這些需求不是畫餅，而是已經在落地的訂單。
第三，技術端密集突破。從長征十號甲低空驗證、到長征十號乙成功回收，再到藍箭航天朱雀三號、星際榮耀等民營火箭的液體發動機突破，2026年被行業定義為「可回收火箭關鍵窗口期」。
更重要的是，中國商業航天單星製造成本已經從5000萬元降至800萬元——這不是簡單的降價，而是從「單星定製」到「批量生產」的產業範式切換。
03 如何上車這個賽道
商業航天的投資邏輯很清晰，但選個股的難度也不小——技術路線不確定、訂單兌現節奏難判斷、估值彈性大。
對大多數投資者來說，與其押注單一標的，不如用ETF的方式一籃子佈局。筆者建議，重點關注航空航天ETF華夏（159227）。
首先，純度夠高。該ETF緊密跟蹤國證航天航空行業指數，是全市場同類ETF中商業航天純度最高的品種之一，全面覆蓋火箭發射、衛星製造、航天電子等全產業鏈龍頭。前十大重倉股成色十足。 航天電子、航發動力、中國衛星、光啓技術、中航沈飛、中航西飛、航天發展、上海瀚訊、中航機載、中航成飛——清一色的航空航天核心標的，既有「國家隊」主力，也有商業化先鋒。
其次，該ETF規模夠大、流動性夠好。 最新數據顯示，截至7月9日，該基金規模達52億元，是同類指數中規模最大的ETF。
中國商業航天的故事，可能才啱啱翻到最精彩的那一頁。
現在入場，正當其時。
責任編輯：郭栩彤