金吾財訊 | 中信證券研究指，22026Q2，預計美妝行業在需求疲弱、流量成本走高、內容運營壓力加大的背景下延續低速增長；結構性進一步分化，國際高端品牌銷售反彈，本土大衆、中端定位品牌承壓；毛戈平、林清軒延續高增長，巨子生物、貝泰妮、敷爾佳銷售底部回升。2026Q2，醫美板塊上游產品供給增加，競爭延續較高強度，四環醫藥受益於自主產品上市繼續提升市場份額。黃金珠寶板塊，4-5月金價相對平穩，各上市公司銷售情況顯著好於社零額黃金珠寶板塊整體增速，6月金價下行銷售壓力回升，Q2表現弱於Q1。美妝、醫美、黃金珠寶公司的估值2026年動態PE主力區間在10~15x，部分公司低於10x；各公司現金流充沛，賬面現金普遍在市值的20%~35%，部分達40%+；股息率在4%+個股佔比高，部分達7%~9%。估值已充分反映當前的經營壓力且已嚴重低估，靜候基本面改善和估值回升。