智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，AIDC建設景氣度高，燃氣輪機、燃氣發電機廠商訂單飽滿，傳統發電設備供應不足給新技術帶來機會，因此SOFC規模化應用有望加速，帶動國內SOFC廠商，燃料電池隔膜片、金屬連接體、溫度控制器等零部件以及金屬鉻等原材料廠商訂單的增長，帶來投資機遇。

東方證券主要觀點如下：

SOFC在AIDC發電中的應用前景廣闊，國內相關設備及零部件廠商有望受益

固體氧化物燃料電池(SOFC)可以直接將燃料的化學能轉換為電能，符合數據中心分佈式發電的需要，具備部署速度快、發電效率高、環保的特點。https://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)市場有部分投資者認為SOFC初始投資較燃氣輪機高，難以在AIDC建設中大規模應用。但該行認為SOFC初始投資高的劣勢並非關鍵，伴隨AIDC電力短缺程度加劇，燃氣輪機、燃氣發電機廠商訂單飽滿，傳統發電設備供應不足給新技術帶來機會，因此SOFC規模化應用有望加速，國內相關設備及零部件廠商有望受益。

SOFC較燃氣輪機初始投資高，對其在數據中心的規模化應用影響有限

從設備投資來看，燃氣輪機漲價使得二者初始投資差距縮小。如GEVernova 26Q1表示目前新簽訂單較25Q4積壓訂單的價格相比有10%-20%的增長，且預計26Q2的價格增長將非常強勁。從綜合收益角度看，電費成本佔數據中心項目成本比重極低。行業數據顯示，若按照4年折舊期測算，1GW數據中心的成本中GPU折舊佔比達到45%左右，電費成本僅約5%左右。因此，該行認為在當前投資數據中心的收益率仍然可觀的背景下，數據中心業主的核心訴求在於快速部署，而SOFC初始投資高的劣勢並非關鍵。

數據中心電力短缺推動燃氣輪機供應緊張，SOFC快速部署優勢凸顯

AI算力需求激增，數據中心電力短缺情況仍在加強。當地時間26年7月8日，Meta公司宣佈，將投資100億美元，建設其在加拿大的首座數據中心，該數據中心裝機容量達1 GW，預計耗時2-3年完工。該行認為這一定程度上打消了此前市場對算力過剩的擔憂，顯示出AI算力的需求仍然強勁。從AIDC發電設備最新的邊際變化來看，燃氣輪機的緊缺情況還在加強。西門子近期在其電話會中，將未來幾年燃機行業的年均需求上修至約110-120GW，顯示出對未來幾年燃氣輪機需求的樂觀預期。該行認為在AIDC缺電加劇的背景下，數據中心業主的核心需求在於電力快速部署;參考Bloom Energy向甲骨文數據中心部署SOFC的案例，燃料電池可以在半年內部署完畢，而傳統電廠建設以及電網的擴容時間通常需要按年計算，SOFC發電快速部署的優勢凸顯，有望帶動SOFC裝機量的加速增長。

風險提示

宏觀經濟波動導致投資不及預期、AI應用拓展不及預期、數據中心建設進展不及預期、技術進展不及預期、假設條件變化影響測算結果