Noel Randewich

路透7月16日 - SpaceX股價跌破其轟動一時的IPO (link) 發行價135美元，這對埃隆·馬斯克旗下的互聯網和火箭公司而言是一個不祥之兆。隨着8月初納斯達克市場上可交易股數將大幅增加，該公司可能面臨更大的波動風險。

周三，該公司股價一度 (link) 跌至132.15美元，最終收於135.27美元。自6月11日公開發行募資創紀錄的750億美元 (link) 後，其股價已較上市初期創下的歷史收盤高點 (link) 暴跌33%。即便經歷瞭如此大幅的下跌，該公司仍以約1.8萬億美元的市值穩居華爾街最有價值企業之列。

儘管SpaceX的首次公開募股（IPO）創下了美國曆史之最，但其僅向股市放出了不到5%的股份，導致投資者爭相搶購這少量股票，這也使得該公司在納斯達克上市首日估值便達到2.1萬億美元。針對內部人士的所謂「禁售期」限制將在未來數月內解除，屆時可能會有更多股份湧入市場。

「我們認為，在這個價位上，至少從交易角度來看，參與其中是相對安全的，」紐約基礎設施資本顧問公司（Infrastructure Capital Advisors）首席執行官傑伊·哈特菲爾德（Jay Hatfield）表示。「但我們不會超配該股，因為鎖定期即將結束。」

經歷拋售後，該股市銷率仍高達49倍，按此指標衡量，仍是華爾街估值最高的股票之一。相比之下，特斯拉（TSLA.O）——另一家馬斯克支持且備受投資者青睞的公司——最近的市銷率僅為15倍。

看漲的分析師和投資者表示，儘管SpaceX去年報告淨虧損近50億美元，但憑藉其盈利的Starlink互聯網服務、政府火箭發射業務，以及馬斯克在贏得投資者忠誠度方面的過往記錄，該公司仍值得享有高溢價。

據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，在32位對該股給出評級的分析師中，27位建議買入，僅1位建議賣出，4位持中性態度。

路透對2010年以來50家備受矚目的美國IPO公司進行的一項分析（(link)）顯示，那些在上市後頭兩個月股價跌破IPO價格的公司，其後續表現均遜於股價未跌破IPO價格的公司，儘管其中大多數公司股價最終仍實現了上漲。

在這50家公司中，有21家在上市後的前兩個月股價跌破了IPO價格；這些股票自上市以來的中位數漲幅為61%，而其餘29家公司的中位數漲幅則為112%。

禁售期開始解除

針對內部人士、員工及早期投資者增售股票的一系列限制將在未來數月內陸續解除。

在首批解禁中，普通員工和部分早期投資者將在公司發布首份季度報告後的第二個交易日，獲准出售9.115億股。

該公司尚未公布首份財報的發布日期，分析師預計將在8月初公布。

這些符合條件的股份目前市值約為1230億美元，遠超目前在納斯達克可交易的860億美元市值的股份。

如果SpaceX股價在截至公司下一份季度財報發布日之前的連續10個交易日中，至少有5個交易日維持在175.50美元以上，則還將有4.558億股符合解禁條件。

總而言之，截至12月8日解除的限制將使SpaceX潛在可交易股份的流通量增至公司總股本的40%，剩餘的60%（包括馬斯克持有的股份）將被鎖定至2027年年中。