Tradingkey - 聯儲局理事沃勒（Christopher Waller）最新表態釋放明確偏鷹信號，稱若核心通脹持續維持高位，聯儲局不排除在近期收緊貨幣政策，直接打破了此前市場對政策轉向降息的寬鬆預期。

沃勒表示，若後續經濟數據顯示通脹率仍顯著高於2%的政策目標，聯儲局短期內或需進一步加息，當前貨幣政策正處於關鍵的「十字路口」。他指出，政策方向將由周二發布的CPI報告等最新經濟數據決定。

他並不主張過早加息，避免因此觸發經濟衰退；但他同時強調，當前就業市場運行平穩，聯儲局需避免重蹈數年前的失誤——在價格上漲壓力升溫時反應遲緩、遲遲未作出應對。

沃勒坦言，當前勞動力市場的熱度遠不及2022至2023年聯儲局加息周期階段，且存在「可信依據」表明，即便不收緊政策，通脹也有望延續回落態勢。但他指出，僅靠企業與投資者對通脹下行的預期，不足以支撐聯儲局持續觀望；若等到市場信心逐步消退再行動，聯儲局將不得不以更激進的加息節奏被動追趕。

據上周公布的聯儲局6月會議紀要顯示，上月聯邦公開市場委員會雖全票維持利率不變，但已有少數官員支持加息，最新經濟預測顯示18位決策者中半數預計年內至少加息25個點子，內部鷹派力量正在抬頭。

根據「CME FedWatch」工具，當前市場完全定價聯儲局9月將加息一次，而本月底的加息概率也高達46.5%。

【來源：CME FedWatch】

對二級市場而言，明日CPI數據將直接校準市場加息預期，若核心通脹再度超預期上行，美債收益率與美元大概率走強，成長類風險資產估值將承壓，聯儲局政策轉向的時間節點將進一步延後。

當前美國通脹韌性遠超預期，聯儲局更為關注的核心PCE指數5月按年升至3.4%，該指數自今年1月起便持續穩步上行，且上漲起點早於美伊戰爭爆發，說明通脹壓力並非僅由地緣能源因素驅動，關稅、AI基礎設施建設擴張等多重因素正在推升廣泛物價壓力。

CPI數據將於明日正式出爐，而美國國債收益率早已先於這一數據完成了市場預期定價。美國2年期國債收益率（反映短期貨幣政策的風向標）今日上漲55個點子，達到4.273%；5年期美債收益率（反映市場對未來3-5年的貨幣政策路徑、中期通脹水平）今日上漲60個點子，最高達到4.374%，打破5月19日的近期新高。10年期美債收益率（金融市場的無風險利率之錨）上漲。52個點子，最高至4.618%。

這意味着市場正在修正短期降息預期，認為聯儲局將維持更久的高利率，但對長期經濟增長和通脹的預期沒有同步大幅上調。

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