出品|茶咖觀察 蒙嘉怡

從爆火到「暴雷」不到一年，麥記牛奶公司怎麼了？

2025年，糖水賽道迎來爆發，麥記牛奶公司（下文簡稱麥記）無疑是其中最受關注的品牌。從2025年初的53家門店，到2026年初的突破1000家門店，麥記的門店增速不僅超過了滿記甜品、鮮芋仙等老牌糖水品牌，也成為現階段門店規模最大的糖水品牌。

但近幾個月，市場風向開始發生變化。麥記陸續傳出門店關閉、加盟商轉店、法人變更等消息，關於品牌經營狀況的討論不斷升溫。壹覽商業數據顯示，截至2026年7月8日，麥記全國在營門店數量為1085家，對比年初，僅淨增85家，增速遠不及2025年。

對於一家啱啱完成千店擴張的品牌而言，增速放緩並不意味着失敗。真正值得關注的是，當規模擴張結束之後，這套模式是否跑得通。

用茶飲的邏輯，做出了糖水賽道規模第一

回看麥記過去一年的擴張路徑，會發現它更像一家茶飲品牌而不是一家傳統糖水品牌。

謝永亮曾在多次公開採訪中表示，投資麥記之後，團隊做出的重要調整之一，就是停止新增街邊店，將核心點位轉向購物中心。他認為，糖水屬於堂食屬性較強的品類，街邊店一年中有數月會受到天氣影響，而商場能夠提供更穩定的人流，也更有利於品牌形象的建立。

從門店數據來看，這一思路幾乎被完整貫徹。

壹覽商業數據顯示，截至2026年7月，麥記80.65%的門店佈局在購物中心，其中186家位於萬達廣場，75家位於吾悅廣場，其餘則分佈於萬象匯、龍湖天街、大悅城等商業綜合體。這意味着，它進入的並不是傳統糖水競爭環境，而是茶飲品牌最成熟的商業場景。

以杭州為例，麥記已佈局36家購物中心店，而同一城市喜茶門店數為43家。對於一個成立時間並不長的糖水品牌而言，其購物中心滲透率已經接近頭部茶飲品牌。

進入購物中心之後，麥記面對的競爭環境已經發生了變化。以上海徐彙區日月光中心為例，麥記位於商場B2層，同層還有淡馬茶坊、爺爺不泡茶、檸檬向右、1點點、7分甜等11家茶咖品牌的門店，而整座商場共有22家現制飲品及甜品門店。在這樣的商業環境裏，麥記競爭的對象不再是傳統糖水品牌，而是幾乎所有現制飲品品牌。

與此同時，麥記的城市佈局同樣體現出鮮明的茶飲擴張邏輯。壹覽商業數據顯示，截至2026年7月，麥記有超700家門店位於二線及以上城市，佔比達67.93%。門店分佈TOP 10的城市全部在一線和新一線市場。

對於麥記來說，高線城市不僅意味着消費能力，更意味着成熟的商業地產體系、購物中心資源以及職業加盟商網絡，因此能夠更高效地複製門店。從某種程度上說，麥記並不是在跟隨糖水消費習慣佈局，而是在跟隨茶飲行業已經成熟的商業基礎設施佈局。

這一點，在區域佈局上體現得更加明顯。如果按照消費習慣來看，廣東無疑是國內糖水文化最成熟的市場，也是大量傳統糖水品牌的大本營。但壹覽商業統計發現，麥記的核心市場並不在廣東，而是集中於浙江、江蘇、上海、安徽等長三角地區，僅浙江、江蘇兩省門店數量便佔全國約三成，而廣東僅有39家門店，佔比不足4%。

如果一家糖水品牌優先佈局的不是糖水消費最成熟的地區，而是茶飲連鎖最成熟的地區，這說明，麥記優先考慮的不是哪裏糖水需求最高，而是哪裏更容易複製連鎖模型。因此，麥記賣的是糖水，搶的卻是茶的消費場景。

支撐這套擴張模式快速落地的，則是一批職業加盟商。謝永亮曾多次公開表示，麥記沒有設立招商部門，也不希望依靠招商驅動品牌發展，現有加盟商大多是擁有多品牌運營經驗的職業加盟商和超級加盟商。同時，2025年3月，謝永亮曾向一位重慶加盟商表示，只要在人氣較高的商場開設2家門店，即可獲得城市代理資格。

這些都能夠與麥記目前的門店佈局形成相互印證，其大規模快速擴張並非依靠大量普通加盟商逐店開設，而是依託一批擁有資金實力、商場資源和連鎖運營經驗的職業加盟商快速複製。換句話說，麥記一年千店並不是糖水行業自然增長的結果，而是把茶飲行業已經驗證成熟的擴張體系複製到了糖水賽道。

接受考驗的是加盟商

這一套模式，在品牌快速擴張階段幾乎沒有問題。但當門店擴張速度開始放緩，接受考驗的其實是開店的加盟商。

過去一年，麥記幾乎把購物中心模型貫徹到了極致，但也意味着門店擁有更高的固定成本。茶咖觀察隨機調研了廣東、浙江等地的商場店發現，目前麥記門店面積多在90平方米以上，月租金在1.2萬元至3萬元，人工成本通常在2.5萬至4萬元之間，再疊加水電、物料等經營支出，一家商場店的固定成本在5萬至8萬元。

這意味着一家門店需要持續維持較高營業額，才能覆蓋基本運營成本。從目前加盟商經營情況來看，這一要求並不容易達到。

以東莞一家門店為例，月營業額約12萬元，綜合毛利率約55%，對應毛利約6.6萬元，而僅房租、人工、水電三項固定支出便接近7萬元，在不計算物料損耗、平台佣金、營銷活動和罰款的情況下，門店已經十分接近盈虧平衡線。

另一位浙江加盟商月營業額約11萬元，湖南一家面積130平方米的大店月營業額約16萬至20萬元，廣東一家門店月營業額約11萬元。雖然不同城市、不同面積的門店營業額存在差異，但大多數門店都徘徊在盈虧平衡線附近。

相比營業額本身，更值得關注的是投資回報。目前，麥記單店投資普遍在70萬至90萬元之間。即使門店實現微利，回本周期也在2年以上；而一旦營業額出現波動，門店便可能迅速由盈轉虧。

問題就在於，糖水雖然複製了茶飲的門店模型，卻沒有複製茶飲的消費頻次。茶飲能夠依靠早餐、下午茶、通勤、夜宵、逛街等多個消費場景支撐門店日銷，而糖水更多屬於休閒消費，消費頻率天然更低。當兩者採用相同的購物中心模型、承擔相近的單位租金和人工成本時，糖水門店需要更高的坪效、更高的客單價格以及更穩定的客流，才能跑通模型。

如果說高固定成本壓縮的是利潤空間，那麼快速擴張之後不斷增加的管理成本則進一步加重了加盟商的經營壓力。壹覽商業獲得的一份《麥記門店規範管理條例》顯示，麥記將違規分為紅線條款和基礎條款兩類，罰款金額從200元至10000元不等。

從總部角度看，這種高度標準化的管理體系有助於統一品牌形象，也能夠降低快速擴張過程中的管理成本。但不少加盟商反映，在實際運營過程中，部分處罰存在標準過細、執行頻繁等情況，每月罰款支出往往達到數千元。「很多時候感覺稽覈身上背有KPI，我們店一個月罰款的硬性支出就能達到2000元。」一位加盟商告訴茶咖觀察。

外部競爭也在發生變化。過去，糖水更多與糖水競爭，如今，越來越多茶飲品牌把糖水產品做成常規SKU，古茗、茶顏悅色、茶百道、牧白手作等品牌陸續加碼糖水業務，木薯、桃膠燉奶等產品逐漸成為多個品牌的常規產品。

謝永亮曾公開表示，古茗推出木薯產品後，短期內反而提升了消費者對木薯的認知，對麥記形成了一定帶動，但長期來看，麥記競爭的對象也從糖水品牌變成了整個現制飲品行業。

為了維持門店銷量，總部持續推出促銷活動。原價20多元的產品通過平台補貼和優惠券，不到15元即可購買。對於總部而言，促銷活動能夠提升品牌曝光和門店流水；但對於加盟商而言，更低的客單價意味着必須依靠更大的銷量，去覆蓋同樣的固定成本。

圖注/上圖分別為麥記官方售價、淘寶閃購價格、官方活動價格

當高固定成本遇上品類競爭加劇，再疊加加盟體系內部不斷增加的經營成本，門店開始進入淘汰階段。壹覽商業數據顯示，6月22日至7月8日麥記便關閉了14家門店，其中浙江關閉4家，安徽、江蘇、廣東、上海分別關閉2家。與此同時，小紅書、閒魚等平台也出現大量麥記門店轉讓信息，主要集中於浙江、江蘇、四川等區域。

值得注意的是，這些區域恰恰都是麥記最早佈局、門店密度最高的市場。這意味着第一批依靠快速擴張建立起來的門店，開始進入盈利能力的驗證階段。

此外，不少轉讓信息均寫有「多店可轉」「整體打包」等字樣，這意味着退出市場的並不僅僅是單店創業者，也包括一批擁有多家門店的職業加盟商。對於依賴職業加盟商快速擴張的麥記而言，當多店加盟商開始收縮，意味着加盟體系已經進入新的調整階段。

值得注意的是，今年以來，謝永亮已經多次公開表示，未來麥記不會再把門店數量作為核心目標，而是更加關注加盟商賺錢。這一表態本身，也反映出品牌的發展重心正在發生變化。

過去一年，麥記證明了糖水品牌也可以複製茶飲行業的擴張速度；未來，它還需要證明，這套擴張模式同樣能夠支撐加盟商持續盈利。只有當規模和盈利能夠同時成立，糖水賽道的千店故事才真正成立。