卓創資訊玉米行業高級分析師甄子涵
【導語】2026年上半年華中玉米市場走弱收尾，價格受糧源流轉、終端需求、替代品衝擊持續調整。7月玉米期貨下跌，市場看空情緒升溫。當前區域玉米貨源充足，疊加養殖虧損、小麥替代等利空因素，飼用需求承壓，預計三季度華中玉米收購價延續小幅下跌走勢。
2026年上半年華中銷區玉米價格走勢分化明顯，一季度依託產區看漲情緒濃厚、庫存偏緊支撐，玉米採購價格持續高位運行，整體高於去年同期。以湖北武漢為例，3月份下游企業收購均價為2525元/噸，較1月份收購均價上漲85元/噸。二季度市場格局逐步扭轉，隨着東北產區貿易糧陸續外發，市場供給增量釋放，華中玉米價格開啓緩慢回落模式，6月底，華中玉米收購均價為2500元/噸，收購均價已與去年同期重合。
終端飼料企業庫存同步呈現低位運行特徵。今年華中飼料企業玉米庫存按年整體偏低，一季度受東北產區糧價上漲傳導影響，飼料企業生產盈利收縮，主動降庫避險，行業庫存水平持續走低；二季度區域玉米庫存波動收窄，維持低位穩態，同時玉米現貨價格持續下行，疊加下游養殖端虧損加劇，飼料企業看空後市心態加劇，普遍採取隨用隨採、低庫存運營策略，行業整體建庫意願低迷。
三季度糧源供給充足，產區出庫需求仍存
往年華中銷區玉米貨源分為東北糧、華北糧兩大渠道，華北糧可補充區域供給缺口。但今年華北產區受持續陰雨天氣影響，玉米黴變、毒素超標問題突出，糧質不達標，無法滿足華中飼料企業養殖用料標準。在此背景下，今年華中地區玉米貨源幾乎全部來自黑龍江、吉林、遼寧及內蒙古通遼地區，東北糧源糧質優良，適配下游飼料加工需求。同時現階段東北產區貿易端出貨壓力偏大，今年東北玉米存量庫存高於往年同期，且烘乾糧耐儲性較差，疊加7月高溫悶熱天氣，玉米積溫變質風險攀升，貿易商出庫意願強烈，華中市場玉米供應存增加預期。除此之外，7月中下旬南方春玉米陸續上市，本地糧源補充供應。
三季度雙重利空壓制，玉米飼用需求持續走弱
今年華中飼用玉米需求整體偏弱，核心受養殖行業虧損、小麥大規模替代兩大核心因素壓制，需求端仍有進一步下降空間。一方面，今年畜禽養殖盈利不佳，養殖行業虧損態勢持續，飼料企業成品出貨不暢、庫存積壓，採購積極性顯著低於往年。企業為控制成本、規避風險，持續壓縮原料庫存，玉米剛需採購量持續低迷。另一方面，新季小麥對玉米的替代比例持續走高，大幅分流玉米消費。麥收結束後，華中飼料企業普遍開啓小麥替代配方模式，今年湖北小麥芽麥問題突出，整體品質參差不齊，部分企業多搭配華北優質小麥混合使用。目前小麥飼用替代維持高位，且替代仍有增量空間，內銷型飼料企業小麥替代比例可達50%以上，外銷型企業替代比例在20%-30%之間。多重替代品分流，疊加養殖需求疲軟，華中飼用玉米消費被持續擠壓，目前華中多數企業玉米庫存維持20-30天之間，等待7月底8月初春玉米上市，暫無明顯的補庫意向。
綜合當前華中銷區供需格局，三季度華中玉米行情整體維持偏弱運行態勢，價格仍存下行空間。貿易商出貨意願偏高，疊加低價芽麥、超期稻穀、進口玉米等持續分流飼用需求，進入8月份，春玉米逐步上市，市場供應壓力進一步放大。僅階段性產區極端天氣、政策性糧源投放節奏變化可帶來短期情緒性反彈，但難以扭轉行情偏弱的大趨勢，三季度華中玉米價格整體或震盪下行，預計7月份華中玉米收購價格區間為2440-2520元/噸，跌10元/噸左右；8月份華中玉米收購價格區間為2430-2510元/噸，跌10元/噸左右；9月份華中玉米收購價格區間為2420-2510元/噸，跌5元/噸左右。
責任編輯：李鐵民