SpaceX股價連續第三個交易日下跌，收盤價已逼近首次公開募股（IPO）發行價。這一趨勢不僅令市場對這一歷史性超大規模IPO的後市表現產生疑慮，也折射出今年美股新股市場高估值與高波動並存的結構性脆弱。
股價觸及發行價 估值泡沫與解禁壓力共振
周二收盤，SpaceX（股票代碼：SPCX）股價下跌2.2%，收於每股136.08美元，距離上月IPO時135美元的發行價僅一步之遙。與上市後的歷史高點相比，這家由埃隆·馬斯克（Elon Musk）創立的集火箭、衛星及人工智能於一體的明星企業，股價已累計下挫三分之一，市值蒸發近8500億美元。
市場分析人士指出，SpaceX股價在上市首月便面臨「破發」風險，直接打破了公司與承銷商此前精心營造的增長預期，對後續市場信心構成重創。
目前，導致SpaceX股價持續承壓的核心因素主要有二：
估值乘數過高： 數據顯示，SpaceX當前的遠期市銷率（P/S）已超過30倍，位列納斯達克100指數估值最高點陣營，僅次於Palantir等高估值科技企業。
面臨限售股解禁潮： 馬奧尼資產管理公司（Mahoney Asset Management）首席執行官肯·馬奧尼（Ken Mahoney）指出，SpaceX目前尚未觸底。未來幾個月，內部知情人士持有的限售股將陸續解禁並湧入市場，持續增加的股票供給將對股價形成長期壓制，市場資金的接盤意願仍有待觀察。
華爾街立場分歧：機構高調唱多，散戶博弈加劇
值得注意的是，就在股價逼近發行價的一周前，SpaceX啱啱通過快速准入規則被納入納斯達克100指數。儘管近期二級市場走勢低迷，但包括摩根士丹利、摩根大通和高盛在內的十餘家主流投行此前均給予了該公司「買入」或同等評級。
彭博匯總的數據顯示，在跟蹤SpaceX的華爾街分析師中，超過80%持看多立場，平均目標價定為236.25美元，較當前收盤價高出逾70%。財富諮詢集團（Wealth Consulting Group）首席市場策略師塔利·萊傑（Talley Leger）表示，如果股價跌勢繼續擴大，鑑於該公司的行業代表性和願景，跌破發行價或將激發前期未中籤資金的逢低買入意願。
新股市場波動加劇 2026年美股IPO回報率承壓
針對當前波動，信託財富（Truist Wealth）對過去15年間30起大型科技股IPO的跟蹤研究表明，新股上市首年平均最大跌幅可達55%，SpaceX的劇烈震盪並非孤例。
事實上，SpaceX的衝高回落是今年美股IPO市場整體不確定性的縮影。彭博彙編的數據顯示，在今年前十大IPO項目中，已有六家公司的股價跌破了上市首日的收盤價。截至7月13日，剔除空白支票公司後，2026屆美股新股的加權平均回報率已收窄至5.3%，僅為同期標普500指數漲幅的一半。
市場分析認為，隨着SpaceX和韓國芯片巨頭SK海力士（SK Hynix）等巨無霸項目在近一個月內相繼完成創紀錄的掛牌上市，未來幾周上述標誌性新股的交易表現，將成為評估美股資本市場流動性與風險偏好變化的關鍵風向標。
責任編輯：龍運翔