金吾財訊 | 中國銀河證券表示，長十乙首飛/回收成功，成功打通全新可回收火箭技術路線。2026年將成為我國可回收火箭驗證的關鍵年，建議觀測3個節點：節點一，長十乙半年內實現翻修評估與復飛。長征十號乙回收箭體將開展全箭系統性檢測與全功能驗證，綜合評估複用條件，規劃半年內完成復飛，建議觀測後續復飛情況和工程迭代優化進度。節點二，朱雀三號遙二年內擇機發射，驗證垂直支腿回收路徑。朱雀三號遙二已於2026年6月29日在東風商業航天創新試驗區完成全流程靜態點火試驗，各項關鍵地面驗證工作全部完成，年內擇機發射。若一子級垂直着陸腿回收同步實現，中國將同時掌握海上網系與垂直支腿兩條互補的回收路徑，成為全球首個同時掌握兩條主流回收路徑的國家。節點三，海南商業航天發射場多工位併發發射能力形成。海南商發2號工位已完成任務驗證，最新的兩個工位也已完成封頂。理論上單工位月發射能力可達2至3發；若全部工位併發投運後，或將支撐年度數十次量級的高密度商業發射節奏，建議關注發射場投運節奏。風險提示包括：國際局勢失控的風險；需求不及預期的風險；產品大幅降價風險。