FX168財經報社訊 富達國際（Fidelity International）亞太區數字資產策略主管Giselle Lai表示，代幣化基金對大型機構的最大價值，長期來看可能並不是市場常說的24小時流動性，而是更高效的資產負債表管理。她在東京WebX大會接受採訪時指出，全球機構需要在多個銀行賬戶中持有現金，以滿足監管要求、管理匯率敞口，並確保在需要時能夠及時調配資金，而這些存款往往並不產生回報。

她認為，對於需要在不同銀行賬戶之間調配流動性的企業而言，如果能夠擁有更多可全天候計息的工具，代幣化資產可能成為「更有效的使用場景」。代幣化工具將現實世界資產映射到區塊鏈賬本上，能夠更高效地轉移、全天候獲取收益，並與更廣泛的流動性需求相銜接，從而在不迫使機構徹底調整長期策略的情況下，讓資產負債表管理更順暢、資本效率更高。

代幣化產品率先落地貨幣市場基金

目前市場上已經出現代幣化產品，但主要集中在投資用途，其中最受歡迎的類別是以美國國債為主要支持資產的代幣化貨幣市場基金。規模最大的產品是貝萊德（BlackRock）的USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL），該基金於2024年3月推出。Lai提到，這一類別的資產管理規模已超過150億美元，更廣義的鏈上現實世界資產市場（不含穩定幣）價值已突破310億美元。

若把另類投資和代幣化金融基礎設施等資產也納入統計，全球資產代幣化市場規模約為2.1萬億美元。Grand View Research預測，到2033年該行業規模將達到24.5萬億美元；而部分業內估算則認為，到2035年代幣化市場規模甚至可能高達88萬億美元。Lai強調，代幣化資產的核心優勢在於可實現全天候即時執行和碎片化持有，交易者可以隨時買入小額份額，且買入、賣出和最終結算等環節都能即時完成。

機構更看重功能而非「代幣」本身

不過，她指出，這並不是機構投資者最關注的重點。對大型機構而言，真正重要的不是「代幣」這一包裝形式，而是代幣化資產相較於現有工具能提供什麼額外能力。她表示，機構通常不會直接要求「代幣」，而是會問代幣能否比現有結構更好地服務於資產管理需求。

她補充稱，機構希望以比當前更快、更低成本的方式管理資產，這也解釋了為什麼代幣化貨幣市場基金在穩定幣發行方、國庫管理部門以及需要全天候收益和抵押品流動性的交易平台中獲得最快採用。即便如此，真正成熟的資產負債表管理工具仍需要時間建設。Lai將其與交易所交易基金（ETF）行業的發展作類比，稱ETF生態系統幾乎用了20年才建立完整，代幣化領域大概率也會經歷類似演進。

FX168點評

這番表態將市場對代幣化資產的關注點，從「交易是否更方便」轉向「企業和機構如何更高效地管理現金、抵押品與跨境流動性」。對貨幣市場基金、短久期美債相關產品以及鏈上金融基礎設施而言，這意味着需求邏輯可能更偏向機構財資管理，而非散戶投機。短期內，代幣化概念的市場情緒仍會受產品落地和資金規模擴張驅動；中長期則取決於監管兼容性、銀行賬戶體系銜接以及機構採用速度。

備選標題

富達高管：代幣化資產真正價值在於機構資產負債表管理

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