美國與伊朗之間連續數日的交火再次將油價推至聚光燈下——同時也給歐洲央行下周的利率決定帶來了不確定性。
周三，由於油價飆升使市場對維持利率不變的預期產生懷疑，投資者正在重新調整對歐洲央行7月22日貨幣政策會議的定價。
德國央行行長兼歐洲央行利率制定者約阿希姆·納格爾周三對路透社表示：「中東軍事衝突再度爆發以及油價的新一輪上漲，凸顯出局勢仍然極度波動，不確定性同樣居高不下。」
他表示：「謹慎應對仍然是可取的，但在必要時必須果斷行動。貨幣政策將保持警惕姿態。」
歐洲央行逆轉政策方向
歐洲央行在2025年上半年四次降息，將關鍵存款利率從年初的3%降至6月中旬的2%。但上個月，歐洲央行被迫改變方向，加息25個點子至目前的2.25%。
在伊朗戰爭爆發前，整體通脹率徘徊在歐洲央行2%的目標附近，隨後在5月加速至3.2%的峯值。初步估計顯示，儘管上月能源成本按年上漲8.7%，但歐元區通脹率降至2.8%，核心通脹率被限制在2.4%——這表明經濟其他部分的「第二輪」通脹效應有限。
但本周能源價格再次大幅上漲，美國與伊朗圍繞具有戰略重要性的霍爾木茲海峽控制權連續數日發生衝突，重新引發了對石油供應的擔憂。國際基準布倫特原油9月期貨合約價格周三早盤再次走高，突破每桶85美元，而就在上周，其交易價格還更接近戰前水平，約為每桶70美元。
油價對歐元區經濟至關重要。根據歐盟統計局最新的可用數據，2024年歐元區57%的能源需求依賴進口。
但政策制定者也會謹慎行事，擔心過於緊縮的貨幣政策立場可能使歐元區經濟陷入衰退。2026年第一季度，歐元區經濟按年萎縮0.2%。
歐元區通脹峯值「可能尚未可見」
政策制定者還將注意到，第二季度GDP增長和7月通脹數據的初步估計分別要到7月30日和7月31日纔會公布——這意味着下周的利率決定將在無法獲得最新數據的情況下做出。
ING利率策略師米歇爾·圖克和本傑明·施羅德在周三的一份報告中寫道，歐元區通脹數據「對於挑戰市場鷹派定位將至關重要」，但「即便如此，這些數據也不足以讓市場對第二輪風險感到安心。」
他們表示：「所有這些不確定性意味着市場對歐洲央行定價的預期可能會繼續與聯儲局背離。美國的通脹勢頭應該會向下，而歐洲的通脹峯值可能尚未可見，特別是如果能源價格繼續走高的話。」
上個月油價的下跌曾導致投資者實際上排除了歐洲央行下周加息的可能性，而當前市場定價仍顯示加息概率約為20%。但投資者仍預計到明年春天還會有兩次25個點子的加息，這將使歐洲央行的關鍵存款利率升至2.75%。
奧地利央行行長馬丁·科赫爾周三對德國《交易所報》表示：「目前我們特別關注中東戰爭的間接價格效應以及可能的第二輪效應。我們目前沒有看到第二輪效應，但也必須根據通脹預期來調整我們的貨幣政策。」
責任編輯：張俊 SF065