金吾財訊 | 港股雲計算板塊多股揚升，截至發稿，騰訊控股(00700)漲3.90%，阿里巴巴-W(09988)漲2.98%，網易(09999)漲2.68%，明源雲(00909)漲2.19%，新意網集團(01686)漲1.28%。消息面上，開源證券新近研究稱，雲服務需求與推理算力需求持續增長，雲計算高景氣延續，國產大模型流量提升帶動商業化變現能力提升；AI智能體產業進入快速增長期。其中，Meta計劃進軍雲基礎設施市場，有望攤薄自建超大型數據中心固定成本並縮短Capex回收周期。對雲計算競爭格局的衝擊短期看Meta自2024年初以來大部分的電力容量增長是通過第三方實現的，或驅動Coreweave、Nebius等RPO增長。長期看雲計算核心環節仍是AI芯片，隨着AI需求從訓練逐步轉向推理，新增需求及估值溢價向具備GPU/TPU/ASIC異構算力、模型能力、積壓訂單可見性及資本開支投入能力的公司擴散。而國內雲計算領域，阿里巴巴FY2027Q1業績前瞻雲收入按年增速加速至45%左右，高於市場預期，EBITAmargin提升至低雙位數，考慮到Agent帶動推理算力需求持續增長，國內雲計算增長有望加速。