美國商業航天與通信巨頭太空探索技術公司（SpaceX）在美股上市滿一個月之際，其股價經歷劇烈震盪，引發國際資本市場對人工智能（AI）及科技概念股炒作風險的廣泛關注。市場分析指出，隨着投資者對該公司核心業務的營收結構與實際盈利能力進行理性重估，該公司股價已從高位顯著回落，零售投資者面臨大面積浮虧。
交易數據顯示，SpaceX於今年6月12日正式登陸美股公開市場，其IPO（首次公開募股）定價為每股135美元。受市場投機情緒驅動，上市首日股價一度飆升至176美元，最終收於160.95美元，創下全球資本市場歷史上最大規模的IPO紀錄。此後一周，該股持續受到資金追捧，盤中創下225美元的歷史最高價，其總市值一度超越亞馬遜和微軟。
針對前期股價的爆發式上漲，投資研究機構CFRA分析師基思·斯奈德（Keith Snyder）分析指出，除首席執行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）的個人影響力外，核心催化劑在於市場將其定位為「AI概念股」。此前，SpaceX完成了對馬斯克旗下人工智能初創企業xAI（現已更名為SpaceXAI）的收購，並開始向其他科技公司租賃數據中心算力資產。一級市場中介機構Neosteller投資人威利·李（Willy Lee）亦證實，市場早前對該股的狂熱本質上是一場針對人工智能故事的資本圍獵。
然而，概念炒作未能長期支撐其估值溢價。隨着SpaceX的真實營收路徑逐步清晰，市場焦點重新轉向其製造發射火箭以及搭建「星鏈」（Starlink）衛星通信網絡的主營業務。因受地方大型數據中心項目爭議影響，「星鏈」宣佈在田納西州孟菲斯地區降價，該消息直接引發SpaceX股價單日大跌8%。在此後科技股整體回調的背景下，SpaceX遭遇集中拋售。7月7日，該股被正式納入納斯達克100指數，當日納指收跌1.7%，而SpaceX跌幅則高達4.4%。截至上市首月交易結束，SpaceX股價已回落至每股145美元左右，較歷史高點回吐約35%。
行業分析人士普遍認為，當前的估值修正已使高位接盤的散戶投資者資產縮水。斯奈德指出，若從基礎業務表現來看，SpaceX股價仍有進一步下探至115美元的風險，屆時其整體估值約為1.5萬億美元，當前的炒作特徵在一定程度上類似於由網絡情緒驅動的「散戶概念股（Meme Stock）」。併購市場資訊機構Mergermarket股權資本市場分析主管塞繆爾·克爾（Samuel Kerr）補充道，雖然參與IPO配售的早期機構投資者及內部持股高管目前仍有浮盈，但在上市初期買入的普通投資者已悉數被套。
儘管股價走勢低迷，馬斯克對公司的長期營收預期依然激進。在上市推動其個人身家躍升後，馬斯克宣稱SpaceX將在2030年實現1萬億美元的年收入。根據上市合規披露的財務數據顯示，SpaceX去年總營收僅為180億美元，目前整體仍處於虧損運行狀態，馬斯克提出的遠期營收目標是其現有規模的約55倍。此外，在6月16日股價處於高位時，SpaceX曾利用自身股票作為支付貨幣，以全股票交易方式出資600億美元收購了AI編程初創企業Cursor。克爾對此評價稱，此舉通過高位套現完成資產吞併，展現出了極高的資本運作技巧。
目前，國際金融機構與投資者正密切注視SpaceX預計於8月初發布的上市後首份季度財報。投行摩根士丹利在上周發布的研報中仍維持樂觀預期，將SpaceX的目標價定為300美元。市場分析人士強調，8月除財報公布外，還將迎來公司員工持股的「解禁期」，屆時市場上流通股本的增加與基本面數據的披露相互疊加，或將引發該股新一輪的資本博弈與劇烈波動。
責任編輯：龍運翔