智通財經APP獲悉，全球領先的數據分析與人工智能平台Databricks周四宣佈，已簽署新一輪戰略孖展的條款清單，由現有投資者Coatue Management領投，孖展規模約30億美元，投後估值達1880億美元。這一估值較公司今年早些時候完成的1340億美元孖展輪上漲約40%。本輪孖展預計將於今年夏季晚些時候完成，將引入更多新投資者和現有投資者。

Databricks聯合創始人兼首席執行官Ali Ghodsi此前在去年12月曾表示，公司年化營收已達48億美元，按年增長率超55%，且過去一年實現了正向自由現金流。據6月報道，公司年化營收已進一步攀升至54億美元，增速達65%。強勁的業績增長為本輪估值躍升提供了基本面支撐。

從數據倉庫到AI編排層：Databricks的「平台層」戰略

Databricks提供的是一個統一的數據智能平台，幫助企業用戶從各類複雜數據源中攝取、分析並構建AI應用程序。其核心產品已從最初的數據湖倉(Lakehouse)演進為覆蓋數據存儲、治理、分析和AI模型部署的全棧平台。

平台層的價值正在AI時代急劇放大。 隨着模型本身日益商品化——中國開源模型在OpenRouter上已佔據至少30%的企業Token流量，運行成本比同類美國產品低60%至90%——價值正在向控制模型測試、路由和合規審批的平台層集中。Databricks正是這一層的核心玩家之一。

公司近期發布的一項基於自身工程師真實代碼完成的基準測試顯示，開源模型在真實編程任務上能夠以約三分之二的單任務成本實現與Anthropic Opus 4.8統計學上相當的表現。這一發現為企業採購團隊提供了「將日常任務路由至更便宜層級」的數據依據——而Databricks正是這一路由決策的控制者。

資金用途：AI治理、收購與研發

Databricks表示，本輪孖展將用於加速AI戰略，並加倍投入其多AI治理解決方案Unity AI Gateway。此外，資金預計還將支持未來的人工智能收購和深化人工智能研究。

Unity AI Gateway是Databricks推出的企業級AI治理解決方案，基於Unity Catalog構建，將治理範圍從數據和AI資產擴展到模型、AI代理、MCP服務、技能與企業工具之間的運行時交互。該產品提供集中的安全控制、成本管控和可觀測性，支持跨Databricks託管模型和外部模型的統一治理。自2026年7月起，Unity AI Gateway預算功能已全面開放給AWS、Azure及Google Cloud上的所有賬戶。

在AI模型價格持續崩塌的背景下——中國來源模型目前在OpenRouter上佔據至少30%的企業token流量，運行成本比同類美國產品便宜60%至90%——定價權正在向掌控測試、路由和合規審批的平台層轉移。Databricks正通過Unity AI Gateway佔據這一關鍵層級的日益增長的份額。

在收購方面，Databricks近期已展現出積極的併購姿態。今年6月，公司宣佈收購Panther Labs——一家領先的AI安全運營中心平台，以推動其安全湖倉願景;同時還以約10億美元收購了雲數據庫軟件供應商Neon。新一輪孖展將進一步增強其併購能力。

市場格局：Snowflake對標與估值溢價

在公開市場中，Snowflake(SNOW.US)是Databricks最直接的可比公司。Snowflake目前交易價格約為遠期銷售額的18倍。若以Databricks 1880億美元估值與其約54億美元年化營收對比，隱含的市銷率倍數顯著超過Snowflake，反映出私募市場對具備AI原生能力的平台型公司給予了更高的估值溢價。

兩家公司雖在數據倉庫和分析領域直接競爭，但戰略路徑日益分化。Databricks正從數據湖倉向端到端AI平台演進，而Snowflake則從雲數據倉庫向AI賦能的數據平台轉型。Gartner預測，到2026年底，40%的企業應用將集成任務特定的AI智能體，較2025年的不足5%大幅躍升——這為兩家公司都提供了廣闊的增長空間。

從業務基本面看，Databricks的數據倉庫業務在過去一年規模增長超過一倍，年收入運行率達到15億美元，需求主要來自AI工作負載以及客戶從其他平台的遷移。

IPO前景：市場密切關注上市窗口

Databricks與OpenAI、Anthropic一同被分析師廣泛視為最受期待的非上市科技公司IPO候選者。

值得注意的是，公司今年早些時候已完成約50億美元孖展，當時估值1340億美元。在不足半年的時間內完成兩輪大規模孖展、估值躍升40%，既反映了AI數據基礎設施賽道的持續火熱，也可能意味着公司的上市時間表正在進一步推遲。此前有報道稱，Databricks本輪孖展的目標估值一度劍指1750億美元，IPO或最早推至明年。

隨着OpenAI和Anthropic均已提交IPO文件，Databricks的上市時機將成為市場衡量AI軟件板塊估值基準的重要參考。

儘管估值高企且市場對IPO翹首以盼，Databricks首席執行官Ali Ghodsi已明確表示2026年「是一個糟糕的上市年份」。主要原因在於SpaceX、OpenAI、Anthropic等大型科技企業相繼計劃上市，將大量分流市場資金。

Ghodsi已向投資者表示公司最終將走向上市，時間窗口可能最早在2027年。新一輪孖展將為Databricks提供充足的資金緩衝，使其得以繼續暫緩上市進程。分析師普遍將Databricks與OpenAI、Anthropic並列為最受關注的熱門上市候選企業。

行業信號：AI價值正從模型層向平台層遷移

Databricks單輪估值跳漲40%，是私募市場對AI產業鏈價值分佈變化的清晰定價。當模型本身日益同質化、成本持續下降時，控制模型如何被測試、治理和路由至業務流程的平台層，正在攫取越來越大的定價權。

正如Databricks聯合創始人兼CTO Matei Zaharia此前所言：「公共排行榜有一個衆所周知的問題——任務會泄露到訓練數據中，每個實驗室都會針對這些基準進行調優。」當基準測試不再可靠，企業需要的是一個能夠基於真實業務數據進行模型評估和路由的平台——這正是Databricks正在構建的護城河。

在孖展消息公布前不久，Databricks發布了一項基於自身工程師真實工作代碼的基準測試——涵蓋超過10種編程語言、數百萬行代碼的實際代碼變更。結果顯示，開源模型(包括智譜AI於6月中旬免費發布的GLM 5.2)在日常編碼任務上統計上與Anthropic的Opus 4.8持平，而每完成一個任務的成本僅為後者的約三分之二。這一基準測試正在改變企業買家評估模型的方式——公共排行榜存在已知問題(任務泄露至訓練數據)，而Databricks的測試衡量的是工程師實際所做的工作。

對於投資者而言，1880億美元的估值既是對Databricks現有業務的高度認可，更是對其在AI時代「平台層贏家」地位的押注。正如Edgen Tech的報道所總結的：「控制模型如何被測試、治理和路由至業務流程的公司，正在攫取定價權——而Databricks單輪估值跳漲40%，正是市場對這一趨勢將持續數年的押注。」