金吾財訊 | 國盛證券發布研報指，特步國際(01368)發布2026年第二季度經營情況公告，期內主品牌特步流水按年下跌中單位數，索康尼流水則錄得低單位數增長。

報告指出，特步主品牌Q2流水承壓，主要因春節後居民消費意願較弱及天氣波動影響終端客流。分渠道看，電商業務仍實現穩健增長，表現優於線下。品牌持續優化產品與渠道，核心跑步品類表現較好，線下積極推動DTC門店回收及購物中心進駐以改善店鋪結構。運營層面，終端零售折扣維持7-7.5折，按年及按月基本持平，渠道庫存周轉天數約4.5-5個月，雖按年略有延長，整體仍處健康水平。

專業運動品牌索康尼方面，2026年上半年流水增長低雙位數。Q2品牌積極推進高端化轉型，對線上價格體系進行管控導致電商流水有所波動。線下深化優質形象店開拓，並藉助私域跑團及重點賽事構建強鏈接，強化品牌調性，同時豐富服裝和生活類產品以拓寬增長動能。

公司作為國內領先的體育用品企業，在專業跑步領域具有較大優勢，索康尼經營規模逐步擴張，國盛證券預計公司2026-2028年歸母淨利潤為12.12/13.31/14.82億元，對應2026年PE為7.5倍，維持「買入」評級。

風險提示：消費環境波動、渠道優化不及預期、索康尼表現不及預期等。