金吾財訊 | 巴克萊發布半導體行業深度研報，對多隻 AI 產業鏈個股評級、目標價做出大幅調整：將光器件龍頭 Lumentum(LITE)由持有觀望上調至增持，同時下調 Allegro MicroSystems(ALGM)、Penguin Solutions(PENG)評級；此外持續看好高速互聯芯片標的 Astera Labs 與 Credo，大幅上調二者目標價。研報指出，Lumentum 過去一年毛利率大幅提升 1300 個點子至 48%，大幅跑贏同行 Coherent(COHR)僅 100 點子、39.6% 的毛利率增幅。公司依託 EML 激光器供給緊缺、OCS 光交換機漲價形成獨特業績紅利，疊加產能利用率提升、成本管控見效，運營優勢短期難以被追趕。同時該股近三月跑輸費城半導體指數(SOX)40%，股價回調後估值性價比凸顯，該行維持 1000 美元目標價。與之相反，巴克萊下調 Allegro 評級至中性，維持 48 美元目標價。分析師認為公司營收高度依賴汽車業務，市場對其車用芯片增長預期過度樂觀；雖然 AI、機器人概念短期推升股價，但板塊內存在估值更優標的，上行空間有限。Penguin Solutions 遭評級由中性下調至減持，目標價 40 美元不變。核心利空來自存儲芯片漲價擠壓公司利潤，其盈利高度綁定存儲周期，傳統通用電機業務持續承壓；市場寄予厚望的先進計算、CXL 及 Celestial 合作暫未兌現實質收益，拆分估值測算顯示，其先進計算業務市盈率需達到 45 倍才能支撐當前股價，估值泡沫明顯。另外，巴克萊繼續看多高速互聯賽道，將 Astera Labs(ALAB)目標價由 200 美元上調至 325 美元，Credo(CRDO)目標價由 260 美元上調至 300 美元，看好 AI 算力擴張帶動高速互聯芯片需求持續放量。