SpaceX股價已跌破發行價，較盤中高點下跌約40%。沽空壓力急劇攀升，空頭借出比例10天內驟升10個百分點，空頭累計獲利約40億美元。此外，約9億股解禁將至加劇拋壓，債券收益率向垃圾級靠攏，市場對其股債兩端的風險重新定價。

SpaceX完成史上最大規模IPO僅一個月，便遭遇市場信心的急劇逆轉。股價已跌破發行價，空頭獲利約40億美元，債券收益率向垃圾級靠攏，投資者對這家埃隆·馬斯克旗下火箭與AI公司的熱情正在迅速消退。

本周，SpaceX股價首次跌破135美元的發行價，較6月中旬盤中高點225美元累計下跌約40%。周五，該股再跌逾5%，收於123.99美元的歷史新低。與此同時，公司債券收益率也大幅攀升，信用違約互換市場規模持續擴大，市場對其風險的重新定價已蔓延至股債兩端。

沽空壓力正在加速積聚。據S3 Partners數據，過去一個月內，押注SpaceX股價下跌的空頭已累計錄得約40億美元的賬面利潤。目前約有6.4億股SpaceX流通股中，約30%已被借出用於沽空，這一比例在過去10天內上升了10個百分點。

SLC Management董事總經理Dec Mullarkey表示，"投資者對SpaceX的熱情似乎已經降溫"，公司股票和債券正在"定價更多風險"。

鎖定期解禁壓力令市場承壓

此輪拋售的核心驅動力之一，是即將到來的大規模股票解禁。據報道援引市場人士，約9億股SpaceX股票可能最早於下月隨部分IPO前投資者鎖定期到期而進入流通，屆時市場將面臨巨量新增供給。

一家北美小型對沖基金的首席投資官表示，"隨着8月更多股票進入市場，即便SpaceX宣佈征服了月球並在裏面發現了黃金，市場上也不會有足夠的資金來承接這些股票。"該基金據稱在7月早些時候通過沽空SpaceX獲利2000萬美元。

這一預期促使部分投資者選擇提前離場，而非等待解禁後的流動性衝擊。

債券市場同步走弱，CDS市場迅速升溫

SpaceX的債券市場同樣承壓。該公司於6月下旬在獲得主要評級機構投資級信用評級後不久，完成了250億美元的大規模債券發行。然而，其債券收益率目前已向垃圾級借款人水平靠攏。

其中，一隻30年期SpaceX債券的收益率已從發行時的6.7%升至7.4%，對應債券價格較面值下跌至約91%。與此同時，SpaceX信用違約互換市場於6月下旬出現，目前CDS利差報158個點子，意味着為1000萬美元債券購買五年期違約保險的年成本約為15.8萬美元，較6月底的11萬美元大幅上升。

SpaceX的下跌並非孤立事件，而是發生在高估值科技股普遍承壓的背景之下。美國半導體股票本周收官時，錄得自去年"解放日"市場動盪以來最差的單周表現。AI核心板塊的集體回調，進一步加劇了SpaceX拋售的市場壓力。