來源：金十期貨
據外媒報道，截至7月17日當周，CBOT大豆期貨主力合約收漲1%，站穩12美元/蒲關口。採購顯著迴歸——美國農業部連續公布單日對華銷售大單，周度出口淨銷量達196萬噸，較前一周的46萬噸激增逾三倍。
國內壓榨同步發力，NOPA數據顯示6月大豆壓榨量達2.1434億蒲，創三個月新高且超市場預期。CBOT豆油期貨受原油周漲15%帶動升至六周高位，成為油籽市場亮點。不過，氣象預報顯示下周中西部高溫有望緩和，制約了天氣升水的進一步擴張。市場核心矛盾正從「天氣溢價」向「需求復甦+天氣博弈」切換。
主力合約收漲1%，重返12美元關口上方
截至7月17日當周，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨錄得周度漲幅，主力11月合約報收12.03美元/蒲，較前一周上漲1.0%，收復12美元整數關口。現貨市場同步走強，7月船期美灣大豆報價為13.035美元/蒲，周漲幅1.6%。
豆油表現尤為亮眼，CBOT豆油12月合約報72.43美分/磅，周漲幅達5.0%，創下六周新高，主要受國際原油價格飆升帶動。相比之下，豆粕走勢疲弱，CBOT豆粕12月合約報318.5美元/短噸，周內微跌0.1%。
國際市場聯動方面，泛歐交易所油菜籽11月合約報550.00歐元/噸，上漲4.2%；加拿大油菜籽11月合約報794.5加元/噸，上漲2.2%；阿根廷上河大豆FOB報價455美元/噸，上漲2.3%。
需求端全面回暖：中國採購迴歸，出口銷售激增
本周市場最核心的利多信號來自出口需求的顯著改善，尤其是中國買盤的重現。美國農業部連續發布單日大豆銷售報告：周一報告對中國銷售13.6萬噸，周五再度公布對華銷售34萬噸新作大豆，同時對未知目的地銷售11萬噸，對墨西哥銷售25.7萬噸，密集的成交公告顯著提振了市場情緒。
出口銷售周報進一步印證了這一趨勢。截至7月9日當周，美國大豆淨出口銷量達196萬噸（包括19萬噸舊作和177萬噸新作），較前一周的46萬噸激增逾三倍。本年度迄今累計淨銷量為4132萬噸，按年減少18.4%，但美國農業部全年出口預測的降幅為19.7%，意味着當前進度已接近目標水平。
中國海關數據同步印證了強勁的進口需求——6月中國大豆進口量達1355萬噸，創單月曆史紀錄，按年增幅約10.5%；上半年累計進口5015萬噸，高於去年同期水平，顯示國內壓榨需求依然旺盛。
壓榨數據超預期，豆油庫存驟降點燃油籽市場
國內壓榨需求同樣為市場注入上行動能。美國全國油籽加工商協會（NOPA）數據顯示，6月會員企業大豆壓榨量達2.1434億蒲，創三個月新高，按月增長2.7%，按年增幅達15.7%，明顯超出市場預期。
壓榨利潤維持高位——舊作壓榨利潤約3.23美元/蒲，新作利潤接近2.94美元，均處於近年來偏高水平。新加工設施投產及生物柴油需求的持續增長為壓榨利潤提供了結構性支撐。
豆油庫存的驟降進一步放大了市場看漲情緒。NOPA報告顯示，6月底美國豆油庫存降至15.01億磅，按月下降15.6%，創八個月低點。美國環保署數據顯示，6月D4生物柴油可交易識別碼（RIN）生成量達8.39億個，高於5月的7.36億個，反映可再生燃料需求活躍。中東局勢緊張推動國際油價周漲15.9%，柴油價格同步走強，美國生物柴油生產利潤改善，進一步推升了豆油需求預期。
油粕比交易成為本周資金流向的顯著特徵——資金明顯傾向買入豆油、賣出豆粕，導致豆粕漲幅受限。不過，阿根廷壓榨行業面臨大豆供應不足問題，部分加工企業轉向進口巴拉圭大豆維持生產，這可能限制南美豆粕供應的增長空間。
天氣博弈：高溫擔憂與降雨預期交替主導
天氣因素仍是本周價格波動的核心敘事。7月中旬，美國北部平原及西北部大豆種植區經歷高溫天氣，部分地區氣溫突破95華氏度，引發市場對土壤水分不足及單產潛力的擔憂，成為推動價格重返12美元的關鍵驅動力。
美國農業部作物進展報告顯示，截至7月12日，全美大豆優良率為65%，較一周前提高1個百分點，但仍低於去年同期的70%。各州表現分化——伊利諾伊、密蘇里、南達科他優良率有所下滑，堪薩斯、密歇根、俄亥俄則出現改善。乾旱監測報告顯示，截至7月14日，處於乾旱區域的大豆比例為18%，較一周前下滑1%，但顯著高於去年同期的7%。在美國中西部作物帶經歷一周酷熱天氣後，部分分析師預計，美國農業部將在下一期作物生長報告中調降大豆和玉米作物優良率評級。
生長進度方面，50%的大豆已進入開花階段，19%開始結莢，均高於五年均值，表明整體生長節奏較快。不過，西北部乾旱區域的單產風險仍未完全解除。
最新氣象預報顯示，本周中西部高溫有望緩和，且東部地區有降雨機會，這在周尾制約了天氣升水的進一步擴張。但市場對8月——美國大豆結莢及單產決定的關鍵窗口——仍保持高度警惕。若後期天氣形勢再度惡化，價格仍存在進一步上行的空間。
南美供應與地緣因素
南美方面，諮詢機構Safras & Mercado周五預計2026/27年度巴西大豆種植面積將達4910萬公頃，按年增長1.2%，產量預計攀升至1.801億噸的新紀錄。巴西持續擴張的種植能力將繼續成為全球供應增長的重要來源。7月巴西大豆出口預估達1376萬噸，高於此前預測，南美競爭優勢仍對美國出口形成持續壓力。
地緣政治層面，俄羅斯與烏克蘭衝突持續升級，疊加霍爾木茲海峽緊張局勢，提高了全球能源與糧食運輸的風險溢價。黑海谷物出口的不確定性可能推動國際買家進一步增加對美洲農產品供應的依賴，從而間接改善美國大豆的出口前景。
基金持倉與後市展望
持倉結構方面，截至7月14日，投機基金在大豆期貨及期權上的淨多單持有量為72，688手，較前一周增加4，009手，增幅約6%，反映資金情緒正在逐步修復。
展望後市，CBOT大豆市場預計維持震盪偏強格局。美國天氣仍將是定價的核心變量——若8月出現高溫乾旱信號，市場將重新計價單產風險，推動價格進一步上探；若天氣持續改善，則市場可能迴歸豐產預期下的壓力邏輯。需求端，採購的持續性將成為決定價格能否有效突破前高的關鍵變量。
責任編輯：趙思遠