【解剖大盤】

又是慘烈的一天，隔夜美股費城半導體指數跌超4%，Marvell和 Credo 大跌超 8%領跌。谷歌跌超 4%，SpaceX 跌逾 3%，再次破發。閃迪重挫超 12%。日經 225指數料創 3 月以來最大單日跌幅。A 股也是跌得慘不忍睹，全市場上漲的不到 500 只。港股也挺不住，恒指今天收盤跌 1.78%。

美國提升了攻擊烈度，想迫使伊朗接受美方提出的要求。據伊朗國家媒體消息，在當地時間 7 月 16 日晚至今天（7 月 17 日）凌晨美軍新一輪襲擊持續時間近 8 小時。伊朗的 5 座橋樑遭襲，造成多人死傷。據外媒報道，伊朗已要求也門胡塞武裝做好準備，一旦美軍如美國總統特朗普近日所威脅的那樣，襲擊伊朗電力等基礎設施，胡塞武裝便封鎖紅海石油通道。霍爾木茲海峽受戰事影響航運受阻後，產油大國沙特阿拉伯轉而通過曼德海峽出口原油。專業機構提供的數據顯示，沙特位於紅海沿岸的延布港最近日均原油裝運量已接近峯值。如果紅海又被封鎖，全球能源供給雪上加霜，WTI 原油期貨漲幅擴大至 2%，布倫特原油期貨價格漲 1.86%，山東墨龍（00568）：近期再獲海外大單，相繼與三家國外石油公司就油套管、管線管等簽署訂單協議，合計超 15 萬噸，這標誌着公司在實施海外戰略的道路上又邁出了堅實的一步。今天漲近 6%。航運方向持續緊張，東方海外國際（00316）、海豐國際（01308）等均升逾 2%。

聯儲局副主席菲利普 ·傑斐遜周四表示，如果通脹不能很快降溫，就應該考慮加息，但他同時表示， 目前的貨幣政策狀態良好。然而通脹估計又要抬頭，全球柴油供應的急劇下降很可能逆轉這一趨勢，並推高從狗糧到木材等各類商品的價格，本周四，全美每加侖柴油的零售均價已被重新推高至 5.01 美元。 目前全球約有日均 700 萬桶的煉油產能處於停產狀態，而俄羅斯日均 80 萬桶的柴油出口也已被徹底掐斷—這部分缺口占到了全球海運柴油貿易總量的 11%左右。國內本來有預期要降息的，這下恐怕又要延遲。

今天盤中傳出美國俄亥俄州共和黨參議員BernieMoreno (伯尼 ·莫雷諾)一則推文： 「我啱啱接到白宮的簡報，了解今晚會發生什麼。我鼓勵每一位美國人今晚收看總統的講話。這可能是自古巴導彈危機以來最重要的橢圓形辦公室講話。對中國的自滿時代已經結束。 」市場擔心會有不利的東西，這個節點負面情緒會放大，科技再度重創，創新藥也沒有扛住，感覺有點太誇張了。

中國開源大模型又迎來重磅產品-月之暗面Kimi K3 隆重登場，2.8 萬億參數，在各項BenchMark 上表現優異，尤其是在 AA 排行榜中躋身全球第三名，僅次於 Fable-5 與 GPT-5.6，在 Arena.AI 的 Code Arena 排行榜中更是取得了全球第一名的分數。7 月 27 日開放權重。定價層面，每百萬 Token 輸入/輸出價格為 3/15 美金，緩存命中價格 0.3 美金，均為目前國產、開源模型中的最高水平，大概為 Fable-5 的 1/3，GPT-5.6 Sol 的 1/2。月之暗面正在進行新一輪孖展，估值約 315 億美元；DeepSeek 也已啓動新一輪孖展，估值約 710億美元。

7 月 17 日上午，國家最高領導在上海世界會客廳出席 2026 世界人工智能大會暨人工智能全球治理高級別會議開幕式並發表主旨講話:未來 5 年，中國將面向發展中國家提供 5000個人工智能專題研修培訓名額；面向東盟、阿盟、非盟、拉共體、上合組織、金磚國家建設國際人工智能應用合作中心。直接刺激卓越睿新（02687）：港股唯一物理 AI+高教知識大模型雙主線標的,科教AI 出海已有落地：上合組織中亞多國建成跨境聯合實驗室，向吉爾吉斯斯坦、哈薩克斯坦等輸出新能源、材料學科虛擬仿真教學平台，屬於官方一帶一路AI合作示範項目；物理AI 是國家主推對外技術輸出方向，覆蓋能源、航天、醫療、工業實訓，公司積累 3 萬+學科結構化知識單元，在物理仿真方向具有核心優勢，已在醫療、工業領域開啓應用，恰好匹配對東盟、中東、中亞國家的產業AI扶持政策。近期走勢相當兇悍，今天再度漲近 5%。

今天科技大跌，本來指望醫藥股穩一下，但也扛不住，整體就很弱，只有走消費及避險的公用事業類。

消費重點集中在紡織服飾類，九興控股（01836）公布，截至 2026 年 6 月 30 日止三個月，集團未經審核綜合收入增加約 1.2%至4.493 億美元；收入增加約 1.5%至 7.867 億美元。集團規劃 2026 年為投資年，預計三年規劃中概述的各項策略所帶來的大部分利潤增長將於2026 至 2028 年期間的後段實現。關於印尼、孟加拉及越南的三間新工廠，集團預計將於 2026 年下半年啓動運營。此外，集團仍承諾在維持約 70%的派息率派付定期股息(包括末期股息及中期股息)之外，於 2026 年將通過結合股份回購及特別股息的方式，向股東分派最多 6,000 萬美元的額外現金，今天升逾 6%，其它滔博（06110）、裕元集團（00551）、新秀麗（01910）均漲幅接近 3%。

公用事業這塊普遍都堅挺，如安徽皖通高速（00995）、北京控股（00392）、粵海投資（00270）均升逾 2%。

7 月 16 日，TCL 電子（01070）公告以 56.1 億港元收購 TCL空調51%控股權，交易以少量現金搭配增發新股完成，四季度交割後，空調業務正式併入上市公司體系。收購將補齊TCL 電子白電核心短板，另外形成產業鏈協同效應。國內家電市場將形成海爾、美的、TCL三足鼎立格局，而 TCL 成為唯一兼具全球電視龍頭與大型空調外銷產能的企業，海外綜合競爭力趕超第二梯隊倒逼行業加速全品類整合，今天漲近6%。

這兩天比亞迪電子（00285）表現活躍，有傳公司在搞跨界光模塊業務，實際上，根本就沒有，公司已經闢謠，事實是很多年前招了一個武漢的小公司團隊，做電信低速的，沒做起來，團隊核心人員都陸續走完了，大家注意分辨。

【板塊聚焦】

7 月 17 日電，國際能源署署長法提赫 · 比羅爾 16 日警告，若經由霍爾木茲海峽的石油運輸幾周內無法恢復，全球能源安全將亮起紅燈。他說，一些國家採取的應對措施「無法永遠持續 」；即便美國大幅增產石油，也遠不足以彌補霍爾木茲海峽受阻造成的供應缺口。石油緊缺，必然會導致替代能源的需求提升。煤炭的價格會進一步走強。

港股主要品種：中國神華（01088）、中煤能源（01898）、兗礦能源（01171）、兗煤澳大利亞 (03668）。

【個股掘金】

創科實業（00669）：核心業務取得高增長 持續回購股份提振信心

近期，公司與滙豐銀行簽署自動股份回購協議，擬斥資最高 5 億美元於聯交所回購普通股，此後公司持續執行每日回購操作。機構預估公司上半年營收 81億美元（按年+4%），淨利潤 7 億美元（按年+10%）。

點評：公司是全球鋰電充電式電動工具龍頭，雙品牌分層壁壘，Milwaukee M12/M18、RYOBI ONE+兩大電池平台，各兼容 200 款以上工具。Milwaukee：北美工地、基建、AIDC數據中心專用工具，專業工人忠誠度極高，品牌溢價極強，貢獻約66%營收、超 80%利潤； 2025 年 AIDC 相關收入約 15 億美元， 佔集團總營收 10%、Milwaukee 品牌 16%，增速 20%- 25%，遠高於集團整體 4%增速。2025 年品牌收入 101 億美元，按年+8.1%，持續高增。

RYOBI：平價家用鋰電工具，ONE+電池平台鎖定普通家庭，穩住基礎盤，低個位數穩健增長，對沖地產周期波動。對比龍頭史丹利百得：2025 年創科毛利率41.2%，對手僅30.3%，產品結構優勢拉開盈利差距。渠道深度綁定，北美家得寶獨家深度合作 20 年，貢獻 45%總營收；勞氏、歐洲大型商超全覆蓋，線下零售壁壘高。在手訂單充足，公司與家得寶、勞氏簽訂年度全年供貨框架協議，全年訂單提前鎖定，RYOBI 家用園林、基礎電動工具訂單穩定。

AIDC/工業基建增量訂單高增長，北美頭部基建承包商 Quanta Services、機房工程企業長期定點採購Milwaukee 工業工具。2026-2027 美國海量新建AI 數據中心、新能源電網項目落地，工業維修工具訂單持續放量，機構預測 AIDC 業務未來 3 年複合增速20%+。公司在 2026 年的起步強勁，預計核心的 Milwaukee 及 Ryobi 業務將取得中至高個位數增長。同時隨着 2025 年下半年關稅緩解措施逐步落實，預計利潤率將進一步擴張。公司 5 億美元回購計劃，顯著提振了投資者信心。