亞馬遜（納斯達克：AMZN）與倉儲式商超好市多（納斯達克：COST）均是知名消費品零售企業，但從盈利本質來看，亞馬遜的科技屬性遠強於零售屬性。旗下業務覆蓋雲計算、芯片自研製造，以及面向全行業開放的人工智能算力基礎設施。
過去三年，AI 浪潮大幅推升衆多科技股股價，照常理判斷，亞馬遜股價表現理應大幅跑贏好市多。這個判斷的確成立，但如果三年前你各拿出 5000 美元分別買入兩家股票，兩者最終收益的差值會出乎你的意料。
各 5000 美元本金，如今資產價值對比
先看 2023 年 7 月 14 日兩家股票調整後收盤價（已拆分、派息復權）：
股票 2023 年 7 月 14 日復權收盤價
亞馬遜 134.68 美元
好市多 525.24 美元
依託美股碎股交易機制，2023 年 7 月 14 日投入 5000 美元，可買入約 37.1 股亞馬遜，或 9.5 股好市多。
以 2026 年 7 月 14 日復權收盤價測算，兩筆初始投資當前市值如下：
亞馬遜：9186 美元
好市多：8756 美元
很多人會感到意外：佈局亞馬遜的收益並沒有大幅甩開好市多。這並非否定好市多 —— 我長期看好這家企業，它具備抗經濟衰退的商業模式、高粘性客戶群體、穩定常規股息，還會不定期派發特殊一次性派息。
但站在未來三年的投資視角，我依然更看好亞馬遜。
增長核心機遇：雲計算業務
從傳統估值指標對比，亞馬遜當前估值比好市多更低：
亞馬遜遠期市盈率 29.2 倍，好市多遠期市盈率高達 41.1 倍。更低估值疊加更廣的營收增長空間，讓亞馬遜具備更強配置價值。
亞馬遜是全球雲計算基礎設施龍頭：2026 年一季度，旗下亞馬遜雲科技（AWS）全球市場份額達 28%；第二名微軟 Azure 份額 21%。
2025 年 AWS 全年營收 1287 億美元，受益於 AI 產業擴張，未來數年營收將持續走高。高盛研報預測，2030 年全球雲計算市場規模將突破 2 萬億美元，其中 10%–15% 的支出將用於生成式 AI 相關服務。
亞馬遜同步自研專屬 AI 加速芯片，能夠以更低算力成本滿足客戶需求，進一步鞏固 AWS 行業優勢。
當然客觀來說，亞馬遜等超大規模雲廠商，正在史無前例地砸重金擴建 AI 基礎設施。想要穩住投資者信心，鉅額資本開支最終必須兌現兩大成效：推高營業利潤率、打開增量營收空間，若兩者同步實現最優。
倘若亞馬遜持續領跑全球雲市場，且後續證明 AI 基建投入能兌現預期投資回報，長期持有該股的股東將獲得豐厚回報。
責任編輯：郭明煜