金吾財訊 | 財通證券發布研報指，TCL電子(01070)於2026年7月15日公告，擬以56.1億港元收購TCL空調器（中山）有限公司51%的股權，交割將在2026年四季度進行。此次收購將推動公司向全品類智能家居平台全面轉型，形成「顯示+空調+智能終端」的綜合性產品矩陣。

研報指出，目標集團盈利穩健，2024年及2025年除稅後淨利潤分別為13.7億及19.1億港元，2026年一季度淨利潤為3.0億港元。本次收購以現金與發行代價股份相結合的方式支付，現金部分為1.7億港元，股份部分為54.4億港元，發行價為每股15.0港元，對應共計3.6億股代價股份。

從戰略意義看，收購將使公司切入年產銷量超2,200萬台、全球出貨量排名第四的空調業務。渠道上可藉助全球分銷網絡加速國際化，技術上共建統一AI平台，供應鏈端釋放規模與協同效應，並直接增厚公司利潤。基於此，財通證券假設公司在今年第四季度順利收購白電業務、並於2027年4月與索尼合資公司正式運行，按照原材料高位及保守預計白電業務3%淨利率的預期，上修2026至2028年經調整歸母淨利潤至32.64億、45.97億及52.15億港元，對應PE值10.41倍、8.46倍、7.45倍，維持「買入」評級。

風險提示方面，研報提及海外政治風險、北美高端化銷售不及預期風險、國內內需不足風險以及收購本身可能無法完成的風險。