金吾財訊 | 華泰證券表示，6月末化工CCPI-原料價差為2896，較5月末下降224，處於2012年以來27%分位數水平，伴隨美以伊衝突緩和，國際油價高位下行，多數產品價格均呈現明顯下行趨勢，價差亦有所收窄。6月提價產品主要受供應端減產等因素驅動。該機構認為受近期美以伊關係再度惡化影響，全球化工供給中斷擔憂再起，化工品價格或迎第二輪脈衝式上漲。中長期而言，全球石油消費拐點加速形成疊加阿聯酋退出OPEC加速原油壟斷化供應格局瓦解，原油價格中樞有望回落；大宗化工方面，25H2以來化工行業資本開支增速已出現明顯轉向，疊加「反內卷」「碳雙控」等政策推動存量優化，以及海外落後產能退出，行業產能周期拐點逐步明確。該機構提到，當前化工行業在AI需求驅動、油價中樞回落、地緣重塑供應鏈及低利率環境等多重變量下，結構性機會凸顯，該機構建議關注：1）AI算力爆發驅動半導體產業擴產提速，電子特氣、溼電子化材、先進封裝耗材需求剛性放大，國產替代進程有望加速。2）關注油價企穩後的下游補庫行情。3）地緣衝突反覆持續衝擊日韓、東南亞等海外產能，國內企業有望加快提高市場份額，近期成本壓力有所緩解。4）低利率環境下高股息資產吸引力增強，伴隨資本開支下降，主動派息意願和能力或提升。