智通財經APP獲悉，美元波動對沖成本已降至今年最低水平，顯示儘管聯儲局政策前景仍存不確定性、中東衝突再度升溫，交易員目前仍認為，短期內出現足以顯著擾動全球主要儲備貨幣的重大催化因素可能性較低。

本周，彭博美元現貨指數一個月期引伸波幅降至去年12月以來最低水平，較3月伊朗戰爭爆發後出現的波動率高點大幅回落。

美元波動率持續走低，進一步強化了今年市場的一項重要交易邏輯：美國股市表現出較強韌性，同時外匯市場波動維持低位，推動投資者加大對套息交易的配置。套息交易主要通過不同貨幣之間的利差獲利，通常在匯率穩定、風險偏好較強的環境下表現更佳。

荷蘭國際集團(ING)外匯策略師Francesco Pesole周五表示，美元波動率的下降「十分顯著」。

他指出，由人工智能熱潮推動的美國股市韌性，仍在為外匯市場提供穩定支撐，並幫助維持一個自我強化的低波動率和套息交易環境。即使科技股出現調整，例如周五芯片股下跌，套息交易的吸引力預計仍將延續。

投資者已經明顯加大了對這一市場環境的押注。美國銀行近期一項調查顯示，全球投資組合經理對日元的看空程度升至約四年來最高水平。由於日本利率長期處於較低水平，日元通常被視為套息交易的重要孖展貨幣。

與此同時，美國商品期貨交易委員會(CFTC)截至7月7日的數據顯示，槓桿基金、資產管理機構及其他投機者持有的美元淨多頭頭寸超過400億美元，反映市場對美元的看漲押注依然較為集中。

紐約梅隆銀行(BNY)歐洲、中東及非洲地區高級市場策略師Geoffrey Yu本周表示，中東局勢升級並未主導各類資產定價，主要原因在於能源市場已經消化了最初衝擊。

他指出，目前經濟增長仍在得到數據驗證，外匯套息交易運作良好，企業盈利也在支撐經濟周期。不過，他同時警告，市場可能低估了地緣政治風險。

從季節性因素看，套息交易目前仍獲得一定支撐。花旗集團分析師Luis Costa、Alexander Rozhetskin和Bhumika Gupta周五指出，從歷史風險回報表現來看，7月通常是套息交易較為有利的月份。

不過，花旗也警告稱，8月往往是市場環境的轉折點。隨着宏觀波動率回升，當前日益擁擠的套息交易倉位可能更容易受到突發消息衝擊。

當前低波動率環境仍在推動資金繼續追逐利差收益，但一旦聯儲局政策預期、科技股表現或中東局勢出現超預期變化，擁擠的套息交易可能面臨快速逆轉風險。