金吾財訊 | 全球工業物流地產龍頭普洛斯(PLD)披露第三份針對英國倉儲運營商 SEGRO 的非約束性收購提案，本次新增最高 27 億英鎊現金選擇權，交易總股權估值 135 億英鎊，但該方案已於 7 月 17 日被 SEGRO 董事會否決，按照英國收購守則，普洛斯需在倫敦時間 7 月 22 日 17 點前官宣正式收購意向或放棄本次併購。據介紹，本次收購對價採用 「股票 + 部分現金」 混合模式：每股 SEGRO 股份可兌換 0.089 股普洛斯新股，同時設定總規模 27 億英鎊現金替代方案，對應總對價 20% 份額，現金單價固定為 1000 便士 / 股，超額現金申請將按比例分攤。以 7 月 17 日匯率與普洛斯股價測算，每股 SEGRO 對應估值 993 便士，相對收購啓動前收盤價溢價 33.8%，相對公司備考調整淨資產溢價 9.7%，對比 1 個月、3 個月成交量加權均價溢價分別達 36%、41.1%。若現金選擇權全額行權，SEGRO 股東合併後將持有普洛斯約 9.2% 股權，普洛斯同時透露，若交易推進順利，將評估倫交所二次上市可行性。普洛斯以自身強勁基本面佐證收購價值，其二季度同店淨營業收入按年增 8.5%，核心每股營運資金(FFO)按年上漲 11.6%，上調全年 FFO 中值指引 179 個點子；上半年數據中心開工投資 21 億美元，電力儲備項目 5.8 吉瓦，兩年規模翻倍。公司直指 SEGRO 獨立發展存在多重風險，包括開發項目估值假設偏樂觀、巴黎數據中心用地權限遭撤銷、上半年淨資產縮水 2.2% 等，並重提 2024 年上一輪收購被拒後，SEGRO 股東股價累計受損 36.5%，呼籲股東施壓董事會接納方案。本次收購仍存多重不確定性：其一，方案僅為非正式意向，並非具備約束力的正式要約；其二，全額兌現現金選擇權將產生 27 億英鎊大額現金支出，攤薄原有股東權益；其三，普洛斯保留在特定場景下調報價、調整對價結構的權利。二級市場關注 7 月 22 日關鍵時間節點，若普洛斯放棄收購，短期內兩大工業地產巨頭併購預期將徹底消退。