智通財經APP獲悉，萬聯證券發布研報稱，當前線上零售額增速仍保持韌性，短期維度，「618」大促旺季結束後進入傳統淡季，仍需持續關注快遞行業競爭情況;中長期維度，《擴大消費「十五五」規劃》發布，政策端持續提振消費，預計消費需求對快遞量需求具有支撐。「反內卷」政策持續推進下，快遞均價回升，並已在快遞企業業績中有所體現，當前行業主要個股估值處於歷史低位，建議積極關注業績回升帶來的估值修復機會。

萬聯證券主要觀點如下：

網上零售額累計增速仍有所回落，支持消費相關政策持續加碼有望支撐社零增速回穩

2026 年上半年實物商品網上零售額為6.4萬億元，按年+4.8%，較1-5 月增速進一步回落0.2pct，佔社會消費品零售總額的比重為25.85%，較1-5 月提升0.26pct。7 月13 日，《擴大消費「十五五」規劃》發布，提及「到2030 年，社會消費品零售總額達到60 萬億元左右」，隱含年均增速約3.7%，與2025 年增速持平，社零總額穩健增長有望進一步支撐快遞需求增長。

快遞件量增速持續回落，「反內卷」政策持續推進，快遞均價呈回升態勢

上半年規上快遞業務收入實現7714.10 億元，按年+7.3%，增速較1-5 月+0.1pct，業務量實現1003.8 億件，按年+5%，增速較1-5 月放緩0.2pct，單件均價為7.68 元/件，按年+2.3%。6 月單月數據，規上快遞業務收入實現1360.40 億元，按年+7.70%，業務量實現175.1 億件，按年+3.80%，單件均價為7.77 元/件，按年+3.8%，「反內卷」政策效果持續顯現。

「反內卷」政策以及數智化賦能持續推進，多家上市快遞公司26H1業績預期大幅增長

順豐控股/韻達股份/圓通速遞/申通快遞6 月業務量分別為13.89/21.72/28.53/25.90 億票，按年增速分別為-4.9%/+0.0%/+8.6%/+18.6%，順豐控股/韻達股份/圓通速遞/申通快遞6 月單票收入分別為14.41/2.11/2.06/2.11 元/件，按年分別變動+5.4%/+10.5%/-1.9%/+6.0%。申通快遞、圓通速遞和韻達股份近期公布上半年業績預告，其中申通快遞26H1歸母淨利潤按年增長109.59%-133.85%、圓通速遞按年增長69.34%-85.73%、韻達股份按年增長71.15%–98.57%。

風險因素：經濟修復不及預期、線上消費需求不及預期、行業競爭持續加劇、成本上升、行業增速不及預期等。