智通財經APP獲悉，今日港股市場震盪走低，恒科指表現最差。韓國監管提前「降槓桿」，疊加「去槓桿」進程中資金出逃，韓股ETF集體轉跌；美伊衝突推高油價，點燃加息擔憂，黃金股ETF跌幅居前。截至收盤，恒生指數跌0.98%，報24963.23點，全日成交額2098.77億港元；恒生科技指數跌1.47%，報4629.51點。港股ETF方面，按規模排序居前的產品中，盈富基金(02800)收跌1.01%，報25.42港元；南方兩倍做多海力士(07709)收跌12.83%，報52.74港元；恒生中國企業(02828)收跌0.88%，報85.12港元。

行業表現

1.韓國監管提前「降槓桿」，疊加「去槓桿」進程中資金出逃，韓股ETF集體轉跌。截至收盤，南方兩倍做多三星電子(07747)跌13.2%，報82.46港元；南方兩倍做多海力士(07709)跌12.83%，報52.74港元；南方港韓科技(03431)跌3.8%，報9.995港元。

當地時間7月24日，韓國金融委員會(FSC)表示，為快速穩定市場需求，原定於8月實施的基本保證金強化措施將提前至31日執行。韓國金融服務委員會宣佈將針對散戶交易單一個股槓桿ETF的最低存款要求提前至7月31日實施，由1000萬韓元大幅提高至3000萬韓元，受此消息影響，韓國KOSPI指數盤中一度跌超6%，權重股三星電子、SK海力士均跌逾7%，拖累相關槓桿ETF大幅走低。

另值得一提的是，據韓國金融投資協會的數據，截至7月16日，韓國投資者已將槓桿股票持倉削減至三個月來的最低水平。未償還的保證金貸款餘額降至33.4萬億韓元，較6月底的峯值下降了13%。有關韓國股市「去槓桿」的問題，小摩在研報中指出，對於近期造成KOSPI暴跌並放大市場波動性的槓桿ETF，目前清算工作已完成約75%。

廣發證券觀點指出，KOSPI本輪調整呈現「低估值、高恐慌」特徵。指數較6月高點大幅回撤，但估值仍處歷史低位，說明下跌並非主要由估值泡沫驅動，風險更多來自三星電子、SK海力士權重過度集中，以及市場對AI資本開支、存儲景氣和盈利持續性的擔憂。VKOSPI相對VIX處於歷史高位，也反映韓國市場的尾部風險定價明顯上升。

2.美伊衝突推高油價，點燃加息擔憂，黃金股ETF跌幅居前。截至收盤，黃金股ETF永贏(517520.SH)跌5.36%，報1.785元；黃金股ETF華夏(159562.SZ)跌5.31%，報1.942元；黃金股ETF國泰(517400.SH)跌5.3%，報1.411元。

受美伊衝突升級推升油價影響，布倫特原油突破每桶100美元，市場對通脹捲土重來的擔憂升溫，聯儲局加息預期急劇走強，美元指數升至三周高位。廣發期貨認為，目前貴金屬仍面臨利空壓力，近期中東地緣局勢緊張升級且衝突擴大使能源價格再次走高，通脹風險未能完全忽略，在聯儲局沃什表示對通脹「零容忍」的情況下，市場對9月加息的預期較高，因此美元指數和美債收益率維持偏強走勢。

國信期貨表示，此前幾日金銀在地緣緩和預期下有所反彈，但特朗普強硬表態及美軍部署升級後，地緣局勢再度趨於緊張，市場對「地緣→油價→通脹→加息」的傳導鏈條重新定價，貴金屬反彈受阻回落。

機構觀點

東方財富證券策略陳果團隊指出，26Q2主動權益基金總份額再度大幅回落，一方面存量淨贖回大幅增加，另一方面新發則小幅回落，整體馬太效應特徵凸顯，申購高度集中在績優基金，贖回則全面擴散，負債端特徵也進一步加劇了二季度市場K型分化。對於聯儲局貨幣政策判斷，主流觀點認為，加息預期已回落或緩解，但國際地緣政治局勢變化快，聯儲局貨幣政策仍有較大不確定性，需密切跟蹤。