核心要點
美股 「七大科技巨頭」 帶領科技板塊推動大盤創下歷史新高，但越來越多人擔憂，當下市場環境與互聯網泡沫破裂前夕高度相似。
投資者應當吸取 21 世紀初大批賬戶慘遭重創的教訓：當時大量市場資金過度集中押注科技板塊。
投資原則可以簡單執行：不要追漲；主題型、行業型基金倉位不超過股票資產的 20%；制定止盈方案，合理控制稅負。
衆多投資者依舊追捧所謂 「七大科技巨頭」，看好科技驅動的美股行情。投資者需要回顧歷史教訓，避免重蹈 2000 年初摧毀無數投資賬戶的覆轍。
當前市場雖與當年存在差異，但不少關鍵特徵和互聯網泡沫破滅前十分相像。互聯網泡沫鼎盛時期，大量投資者持倉高度集中於科技板塊，最終蒙受鉅額虧損。
印第安納波利斯 Mindset 財富管理首席投資官塞思・希克爾表示：「人們很容易被市場熱潮裹挾。很多投資者在科技股已經大幅上漲之後才入場，無視估值、高估自身風險承受能力，直到賬戶出現劇烈波動才幡然醒悟。」
市場警示不絕於耳。摩根大通 CEO 戴蒙周一在採訪中向 表示，以當前估值水平，他不會買入股票（戴蒙同時也稱不會買入長期美債）。巴菲特近期接受 採訪時直言：「當所有人都熱衷於投機博弈時，很難找到具備價值的資產。」
理財顧問指出，投資第一步就是建立交易策略 —— 追漲絕對算不上策略。互聯網泡沫時期大量投資者只懂得跟風追高。投資策略必須在入場前制定，並且包含止盈離場計劃。鹽湖城 Crewe Advisors 合夥人丹・蘇迪特表示，想要避免情緒化決策，你必須清楚自己買入什麼、買入理由，以及何時應當離場。
理財顧問提醒，投資者極易重複歷史錯誤。科技是股市核心，長期增長地位不會改變，但我們完全可以佈局熱門科技賽道，同時避開互聯網泡沫時期的陷阱。
配置標普 500 指數基金，本身就是佈局科技賽道
互聯網泡沫一大典型問題：投資者組合科技股權重過高。當下如果不加留意，同樣會出現這個問題。人工智能正在快速重塑社會，大量投資者希望買入個股或基金分享增長紅利。但許多人沒有意識到，核心持倉中早已包含這些龍頭標的。肯塔基州 Integra 理財規劃師艾倫・烏爾裏希稱，很多客戶主動諮詢英偉達、特斯拉、蘋果這類熱門股票，卻不知道這些公司本就在自己的分散化投資組合之中。
紐約路博邁財富首席投資官香農・薩科西亞建議：與其博弈下一隻大牛股、或是單一行業 ETF，投資者應當做好分散配置。對大多數人而言，配置跟蹤標普 500 的核心 ETF 是不錯起點，該指數既具備充足科技敞口，同時實現資產分散。除美股大盤股外，應當分配部分倉位佈局小盤股、海外市場、新興市場以及能源板塊。
烏爾裏希認為，分散策略遠優於押注單一黑馬：「沒有人能預知下一個英偉達。沒有人可以準確預判未來 2 至 5 年內哪隻股票能夠上漲 2 倍、5 倍甚至 10 倍。這些高成長標的同樣存在暴跌風險。」
絕不投入承受不起虧損的資金
押注單一賽道暴富聽起來十分誘人，但烏爾裏希會和客戶釐清投資期限與風險偏好，測算除去日常開支後，可用於投資的閒置資金規模，同時結合長期目標制定方案。
互聯網泡沫破裂時，無數人虧掉難以承受的積蓄。蘇迪特回憶，當年住所附近一對退休夫婦重倉互聯網股票，損失大半積蓄。丈夫將近一半可投資資產投入科技板塊，虧損持續擴大後，夫婦二人只能更換更小住房、壓縮開支，擱置度假、換新車計劃，也無力資助孫輩教育。
蘇迪特提醒：切勿被賽道熱度衝昏頭腦。「有時候你必須主動放棄機會，因為你承擔不起巨大風險。」
主題、行業類投資上限：股票資產的 20%
不少投資者偏愛主題投資。理財建議是：先搭建好核心股票底倉，再佈局主題賽道。希克爾提出，投資者大約 80% 股票倉位（比例隨年齡、投資周期、風險承受能力調整）應當保持高度分散。
組合核心部分可以配置標普 500ETF、聚焦小盤股的羅素 2000ETF；納斯達克 100 也是常見底倉選擇 —— 該指數不含金融股，科技屬性極強（截至 6 月 30 日，科技股權重接近 70%）。但納指 100 成分股與標普 500 大量重合，配置時需要留意分散效果。
剩餘 20% 股票倉位，投資者可以佈局自己看好的投資主題。部分投資者選擇個股，也可以配置主題 / 行業 ETF，例如道富行業精選 SPDR 系列，把標普 500 拆分為金融、醫療、能源等細分板塊。如今大量 ETF 瞄準人工智能、航天等新興賽道，希克爾提醒購買主題 ETF 時，儘量避免和核心底倉高度重複。
達拉斯 Fidelis 資本聯合創始人、聯席首席投資官尼爾・埃利斯稱：「我不會只持有單一行業 ETF，押注單一賽道很容易判斷失誤。」
想要佈局熱門成長股的投資者，也可以選擇收益上行、同時控制下行風險的工具，例如各類對沖權益 ETF：摩根大通對沖權益 ETF（HELO）、普信對沖權益 ETF（THEQ）、Parametric 對沖權益 ETF（PHEQ）。
充分考量稅務影響
蘇迪特分析，追逐熱門成長股的投資者常常忽略：這類標的大多屬於成長型資產，不產生穩定派息，但兌現收益時會形成大額資本利得。短期資本利得按照普通收入稅率徵稅；持有滿一年適用長期資本利得稅率。
稅負必須納入考量：賣出熱門科技股或相關基金可能產生高額稅單。但如果持倉風險已經嚴重超標，及時止盈依舊是理性選擇。
蘇迪特分享一則互聯網泡沫時期的真實案例：一名客戶未經諮詢投入 5000 美元買入熱門互聯網個股，希望一年後獲利買車。最終股票漲幅達到 10 倍，但巨大賬面浮盈意味着賣出就要繳納高額資本利得稅。他選擇繼續持有、沒有落袋為安，最後這家公司徹底破產。
雖然這名客戶能夠承受本金與浮盈全部歸零，但並非所有人都具備這樣的承受能力，投資者務必引以為戒。
投資者可以合理運用稅務虧損收割策略：賣出浮虧資產，用於抵扣資本利得、降低應稅收入，從而減少稅負。烏爾裏希表示，即便需要繳稅，如果持倉風險過高，賣出依舊值得考慮：
「不要死扛明顯存在隱患的資產。無論持倉盈虧，一旦你認為組合風險超出承受範圍，繼續持有隻會放大風險，得不償失。」
責任編輯：郭明煜