Rajesh Kumar Singh

路透芝加哥7月24日 - 航空燃油價格的快速上漲正迫使美國航空公司重新調整盈利預期，這凸顯出燃油成本的上漲速度有多快，足以超過強勁旅行需求帶來的收入增長。

美國航空（AAL.O）本月初原本準備上調其2026年的盈利預期。13天后，由於預計今年剩餘時間的燃油費用增加了近16億美元，該公司反而下調了預期。

這一反轉反映了航空業中存在的根本性錯配。燃油市場可能在幾天內劇烈波動，但票價上調需要數周甚至數月才能見效，因為上調僅適用於尚未售出的機票。

強勁的需求和受限的運力使航空公司得以在不影響預訂量的前提下提高票價，但更高的票價僅抵消了部分燃油成本的上漲。

隨着美伊停火協議開始出現裂痕，7月2日至7月22日期間，航空燃油現貨價格飆升近30%，給行業前景蒙上陰影。

「我認為整個行業的利潤率實際上將會下降，」美國航空首席財務官梅（Devon May）在接受路透採訪時表示。「如果我們與達美航空(7月10日) 同一天發布業績指引，我們本會對全年業績給出上調預期。」

他表示，7月初，美國航空曾預計全年稅前利潤將接近15億美元，約為其2025年業績的四倍。然而，美國航空 (link) 將其全年盈利預測下調至從虧損到盈利的區間，其中點為盈虧平衡點。

對美國航空而言，風險更高。其利潤率較低，且與達美航空 (link) DAL.N 及 聯合航空 (link) UAL.O 之間的利潤差距持續存在，這使其吸收更高燃油成本的空間更小， (link) 這也加劇了外界對其首席執行官伊索姆（Robert Isom）重建商務差旅業務、增加高端座位以及通過忠誠度計劃創造更多收入等舉措的審視。

儘管美國航空報告了創紀錄的季度收入，並預測下半年單位收入將強勁增長，但仍下調了業績預期。 如果燃油價格持續居高不下，現金流的減弱可能會放緩債務削減進程，限制投資，並加大削減盈利能力較低航線的壓力。

各家航空公司對燃油價格飆升的反應不一，這在一定程度上反映了其發布預測的時間點。

作為首家公布業績的美國主要航空公司，達美航空維持了其年度盈利預期，而美聯航上周則上調了其預測區間的下限。

但本周，西南航空 (link) LUV.N 下調了業績預期的下限，而阿拉斯加航空 (link) ALK.N 則拒絕恢復全年業績指引。

這些預測基於不同日期的燃油假設，時間跨度從達美航空的7月2日到美國航空的7月21日不等。在此期間，航空燃油現貨價格上漲了78美分，達到每加侖3.59美元，這使得僅相隔數天發布的預測更難進行比較，也縮短了其有效期。

快速變化的假設

美國航空表示，票價上漲抵消了第二季度燃油費用按年增加的22億美元中的近一半。達美航空收回了約60%的燃油成本增幅，而美聯航收回了約50%。阿拉斯加航空表示收回的非常少，西南航空則未披露相應的百分比。

但燃油價格的再度飆升正在考驗各航空公司回收額外成本的速度。梅表示，過去一周，美國航空預計今年剩餘時間的燃油費用增加了約5.5億美元。

梅表示，美國航空平均燃油價格每上漲1美分，就會使其年度支出增加約4600萬美元，這部分成本主要會轉嫁到稅前利潤上。因此，如果上漲10美分，成本將增加約4.6億美元。

美聯航也描述了類似的臨陣調整。

「上周的這個時候，我原本打算告訴大家，我們對實現按年盈利增長前景樂觀，」首席執行官柯比（Scott Kirby）在7月16日的財報電話會議上表示。「但過去一周燃油價格大幅上漲。」

美聯航表示，自7月1日以來燃油價格的上漲使其第三季度預計燃油費用增加了5.75億美元，並調整了業績指引政策，改用最新可獲得的燃油價格。

在阿拉斯加航空，9月和10月的預訂量依然保持着與夏季需求同樣強勁的勢頭，但其盈利前景仍對燃油價格極為敏感。

「你必須選定一個燃油價格，」阿拉斯加航空負責財務、規劃及投資者關係的副總裁聖約翰（Ryan St. John）對路透表示，「你可以根據自己的判斷推測燃油價格，但現實是，我們誰都不知道。」

他表示，阿拉斯加航空平均燃油成本每變動25美分，季度每股收益就可能波動約50美分。

梅表示，美國航空的目標是儘可能將燃油成本的上漲轉嫁給消費者。但能夠轉嫁的比例仍是一個動態目標。

「這取決於當天的現貨價格，」他說。