智通財經APP獲悉，美國上周初請失業金人數降至1969年以來的最低水平，表明在整體穩定的勞動力市場環境下，企業裁員規模仍然較低。美國勞工部周四公布的數據顯示，美國截至7月18日當周初請失業金人數為18.7萬，低於市場預期的21.2萬和前值20.8萬; 截至7月11日當周續請失業金人數為179.6萬，低於市場預期的180.7萬和前值18.5萬; 截至7月18日當周初請失業金人數四周均值為20.75萬，低於前值21.43萬。

較低的初請失業金人數表明，僱主仍不願大規模裁員。不過，上個月公布的就業報告顯示，許多美國人退出了勞動力市場，這也可能是導致失業申請人數減少的原因之一。

在5月底和6月初上升之後，初請失業金人數有所回落。經濟學家大多認為此前的上升是噪音。儘管6月非農就業增長大幅放緩，且4月和5月非農就業數據被下修，但經濟學家表示，勞動力市場並未發生實質性變化，仍處於「慢招聘、慢解僱」的狀態。

美國勞動力市場依然比較穩定的形勢可能為聯儲局按兵不動提供支持，但與此同時，中東局勢再度升級引發的通脹擔憂或促使聯儲局在更長時間內保持鷹派立場。

隨着聯儲局7月議息會議臨近，在新任主席沃什領導下，聯儲局政策路徑的不確定性明顯上升。距離會議召開僅剩數日，市場對於聯儲局是否會在本月加息仍存在較大分歧，這種情況在近年來較為罕見。利率掉期市場顯示，交易員目前預計聯儲局在7月29日宣佈加息25個點子的概率約為30%，維持利率不變的概率約為70%。

自今年5月出任聯儲局主席以來，沃什多次表示，希望取消聯儲局長期以來通過前瞻性指引提前暗示利率路徑的做法。他認為，在經濟環境快速變化的背景下，提前釋放政策信號可能會限制決策層的靈活性。

對於金融市場而言，這意味着押注聯儲局政策方向的風險和收益均有所提高，判斷正確的投資者有望獲得更高回報，而判斷失誤者也將面臨更大的損失。不過，沃什一直強調，美國通脹自新冠疫情以來始終高於聯儲局2%的目標，因此市場普遍預計，聯儲局年內仍將恢復加息，當前最大的懸念僅在於何時行動。

相比交易員，經濟學家的判斷更加一致。調查顯示，接受調查的76位經濟學家全部預計，聯儲局將在7月28日至29日會議上維持聯邦基金利率目標區間在3.5%至3.75%不變。

事實上，上周公布的數據顯示，美國6月消費者價格指數(CPI)六年來首次按月下降，一度促使債券市場押注聯儲局將按兵不動。不過，隨着近期美伊衝突再度升級，國際油價重新走高。在受伊朗支持的胡塞武裝分子表示其在紅海襲擊了兩艘沙特阿拉伯油輪後，原油價格周五大幅飆升。霍爾木茲與曼德海峽同時承壓正威脅到更深層次的供應中斷、疊加庫存緩衝減少和煉化壓力上升，將進一步加劇通脹壓力，也推動加息預期有所增強。

在中東局勢動盪不安的背景下，多位聯儲局官員上周對物價上漲表達了更為強烈的擔憂。2026年FOMC票委、達拉斯聯儲主席洛裏·洛根成為首位呼籲加息的聯儲局官員，表示通脹似乎並未持續迴歸聯儲局2%的目標水平。堪薩斯城聯儲主席傑夫·施密德也表示，鑑於未來幾個月通脹風險可能進一步加劇，通脹是他當前最擔憂的問題。儘管美國6月通脹數據好於市場預期，但施密德警告稱，就此判定通脹開啓下行趨勢為時過早。聯儲局副主席菲利普·傑斐遜也表示，如果通脹不能很快降溫，聯儲局應該考慮提高利率，但他同時表示，目前的貨幣政策形勢良好。