金吾財訊 | 招銀國際研報指，兗煤澳大利亞(03668)2Q26 權益產量/銷量分別按年增長 15%/43%。銷量增長較高主要是由於去年同期受發運延誤影響導致基數較低。鑑於 2Q26 綜合平均售價按年上升 13%，該機構預計兗澳在 2Q26 實現營收約 18.5 億澳元（按年增長 63%，按月增長 53%）。7 月（月初至今），煉焦煤價格/ GC Newc動力煤價格已分別按年上漲> 30%/20%。該機構上調 2026E/27E/28E 盈利預測 55%/14%/7%，主要是基於對動力煤和煉焦煤平均售價的假設有所提高。該機構維持對兗澳的「買入」評級，主因：（1）厄爾尼諾現象導致北半球夏季處於高溫狀態，支撐動力煤價格；（2）中東地區持續的衝突對能源價格形成支撐。由於該機構維持長期動力煤價格假設不變，基於 NPV（淨現值）的目標價僅小幅上調至 39 港元（此前為 38 港元）。同時，該機構目前尚未將 Kestrel 煤礦的收購納入模型測算中, 主要由於該機構正在等待相關批准（兗澳預計審批將於 2026 年 9 月底前完成）。