智通財經APP獲悉，國信證券發布研報稱，在市場資金再平衡，擴大消費政策和6月社零數據帶動下社服板塊有所企穩。伴隨《擴大消費十五五規劃》出台，其中對於服務消費重視程度靠前，有望打開板塊中線成長預期。具體來看，擴大消費十五五規劃落地，且社零數據基數逐步走低後的企穩預期，建議優先關注優質龍頭的超跌修復，以及避暑遊景區交易機會。

國信證券主要觀點如下：

行情回顧

6月A股社服跌12%，港股社服跌8%，近期資金再平衡下板塊有所企穩。2026.06.01-06.30 A股消費者服務板塊跌12.20%，跑輸滬深300 13.98pct;港股消費者服務板塊跌8.43%，跑贏中信港股通指數0.17pct。從細分板塊看，餐飲、免稅整體表現平淡;教育、人服板塊繼續調整。近期在市場資金再平衡，擴大消費政策和6月社零數據帶動下板塊有所企穩。

行業跟蹤

6月社零數據按年轉正，擴消費政策預期提振。1—6月我國社會消費品零售總額按年增長1.3%，6月按年增速實現轉正。從結構上，1-6月服務消費/商品消費/餐飲消費按年分別增長5.3%/1.1%/2.8%;旅遊諮詢租賃服務類、文體休閒服務類零售額均實現兩位數增長，服務消費呈現結構性景氣。伴隨《擴大消費十五五規劃》出台，其中對於服務消費重視程度靠前，有望打開板塊中線成長預期。

子行業

出行鏈：短期關注避暑遊交易及優質龍頭低位修復。Q2油價衝擊+天氣擾動導致出行景氣回落，Q3擴消費十五五規劃+6月社零轉正提供預期修復窗口。暑期雖有階段性天氣擾動，但常態化下航空出行量增趨勢展現需求韌性。其中，避暑景區景氣度有望維持;酒店與免稅股價處於相對低位，資金再平衡和暑期邊際企穩或帶來強阿爾法龍頭情緒修復，周期性配置機會需待基本面拐點或政策發力;OTA龍頭關注監管落地。

連鎖餐茶飲：短期優選確定性，中線關注基數消化後成長性。Q2外賣高基數下茶飲同店承壓，龍頭通過品類擴張對沖，但開店預期邊際回落對短期估值帶來影響，後續同店基數消化後開店指引值得關注。性價比趨勢下餐飲龍頭積極調整店型與定價，短期同店陣痛下業績或受擾動，關注調改後長期健康發展;部分優質龍頭同店開店穩健疊加良好股東回報，低位下有望率先受益港股流動性修復。中線看，具備強供應鏈以及管理能力的公司仍然具備配置價值;此外，外賣競爭趨緩下平台龍頭盈利有望修復。

教育：優選賦能就業相關優質龍頭。提振內需預期下，企業家培訓、藍領職業技能培訓需求有望具備韌性，同時結合季節性特徵，關注部分龍頭中報旺季交易機會。

風險提示：宏觀、疫情等系統性風險;政策風險;收購低於預期、股東減持風險、市場資金風格變化等。

更多港股重磅資訊，下載智通財經app

更多港股及海外理財資訊，請點擊www.zhitongcaijing.com（搜索「智通財經」）；欲加入智通港股投資群，請加智通客服微信(ztcjkf)