各位兄弟姐妹，明天又有新股申購啦！

格隆匯獲悉，北交所新股聚仁新材（920258）即將於明日（7月22日）啓動申購。本次發行價格為4.48元/股，發行市盈率為14.97倍，申購上限為180萬股，頂格申購所需資金約806.4萬元。鑑於今年北交所抽新股賺錢效應較好，建議積極申購。

根據發行公告，聚仁新材本次發行價格4.48元/股對應的發行後市盈率為14.97倍。對比來看，中證指數發布的化學原料和化學制品製造業（C26）最近一個月平均靜態市盈率為30.20倍；與公司主營業務相近的同行業可比公司2025年平均靜態市盈率為33.89倍。

聚仁新材此次發行數量為4000萬股，佔發行後總股本的10%。其中戰略配售400萬股，網上發行3600萬股，不安排超額配售選擇權。

公司預計募集資金總額約1.79億元，將投向40000t/a特種聚己內酯智能化工廠項目（2.35億元）、研發中心項目（2700萬元）及補充流動資金（3000萬元）。

由於本次發行前公司無流通老股，且頂格申購門檻相對適中，市場預計申購資金在9600億至10300億元區間。

從資金分配特徵看，正股100股門檻預計在270萬至300萬元左右，建議採用「2+1」策略（即申購兩個配售單位爭取獲配100股碎股）在550萬至650萬元區間的性價比相對較高。當然，投資者也可以根據自身資金實力選擇頂格申購，保留爭取「3+1」的機會。

接下來看看公司的基本面情況。

聚仁新材成立於2014年3月，2023年10月完成股改，總部位於湖南省岳陽市；本次發行前，王函宇合計可控制公司56.61%的表決權，為公司的實際控制人。

公司是國內專業從事己內酯系列產品研發、生產與銷售的服務型製造企業，已建成國內首套「萬噸級己內酯系列產品連續化」生產線。

公司產品已形成聚己內酯（PCL）、聚己內酯多元醇及特種己內酯改性材料三大衍生產品體系，廣泛應用於新能源汽車（如車衣膜）、環保塗料、生物可降解材料及生物醫療等新興領域。

主營業務收入構成，來源：招股書

2023年、2024年、2025年（報告期），聚仁新材的營業收入分別為2.82億元、4.79億元、6.35億元，淨利潤分別為7420萬元、8335萬元、1.22億元。

關鍵財務數據，來源：招股書

據招股書，經初步測算，公司2026年1-6月營業收入約為3.8億元至4.6億元，按年增長幅度約為21.63%至47.24%；歸屬於母公司所有者的淨利潤約為9500萬元至1.05億元，按年增長幅度約為49.21%至64.92%。

報告期內，聚仁新材綜合毛利率分別為43.37%、28.60%和32.11%，存在一定波動。

2024年度，公司產品己內酯衍生物毛利率下降，主要系隨着公司新產線投產，為進一步擴大市場份額，單價的下降幅度大於單位成本的下降幅度，故毛利率有所下降。2025年度，公司產品己內酯衍生物毛利率略有上升，主要系單價下降幅度小於單位成本下降幅度所致。

據招股書中測算，若產品單價下降10%，在年銷量2.3萬噸的情況下，公司主營業務毛利將較2025年下降約32%。

報告期內，公司主營業務成本中直接材料佔比較高，分別為58.12%、58.82%和56.03%。公司產品生產所用的主要原材料為環己酮、雙氧水等化學原料，上述材料價格的波動會導致公司採購成本的波動，進而對公司的業績產生一定影響。

近年來，公司生產所用的主要材料的價格由於受到石油價格波動等因素影響呈現一定程度的波動，對公司的產品成本造成一定的影響。

如果未來主要原材料價格受到石油價格波動等因素影響發生對公司不利方向的波動，或者公司無法將原材料價格的變動進一步傳導至銷售價格中，將影響公司的毛利率和利潤水平。

己內酯系列產品作為先進化工材料，其生產技術長期被美國、日本和德國企業壟斷。

從市場份額看，聚仁新材全球市佔率已從2022年的6.19%提升至2025年的22.96%，國內市佔率從35.19%上升至56.40%。公司已進入巴斯夫（BASF）、畢克化學、路博潤（Lubrizol）、科思創（Covestro）等國際巨頭供應鏈，並與萬華化學、美瑞新材、海正生材等國內龍頭長期合作。