海通國際：智譜重申「優於大市」評級目標價升至2300港元

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　　海通國際發布研報稱，智譜（02513）近期年度經常性收入（ARR）加速增長，進一步證明其核心能力與模型迭代表現。海通國際將智譜目標價由1，200港元上調至2，300港元，相當於2027年預測市銷率30倍，並重申「優於大市」評級。

　　創始人唐傑於內部信宣佈啓動為期兩年的「Touch High」倡議，公司將暫緩短期的應用端商業化，集中資源推進通用人工智能（AGI）所需的基礎技術研發，為投資者釋放出管理層專注於提升長期模型能力強烈訊號。

　　該行表示，根據IDC 2026年企業用戶調查數據，僅有18%的中國企業將AI Agent整合至核心業務流程中，顯示企業採用AI尚處於初期，實際預算滲透率仍極低。雖然近期市場有Kimi K3、Qwen 3.8及DeepSeek V4等模型推出，但預計智譜將在未來數月繼續擴展其模型能力，對零和競爭並不擔憂。

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責任編輯：盧昱君

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