TradingKey - 截至7月24日亞市時段，金價（XAUUSD）盤中持續下跌，一度靠近4000美元關口。從盤面來看，本周金價一度從4000美元反彈至最高4166.19美元，但在油價持續上漲，且布倫特原油（UKOIL）再度站上100美元，市場擔憂美國通脹再度升溫的預期下，金價承壓再度回落。

油價突破100美元推升通脹預期，聯儲局加息押注壓制黃金價格

從基本面來看，近期影響黃金走勢的核心因素在於中東局勢。近期美國與伊朗衝突持續升級，市場原本已經高度關注霍爾木茲海峽通航風險，而最新局勢又進一步擴散至紅海航線。也門胡塞武裝襲擊沙特油輪後，市場擔心中東能源運輸風險不再侷限於霍爾木茲海峽，而是向另一個關鍵海上通道外溢。受此影響，布倫特原油7月23日收盤價站上100美元，能源價格飆升重新成為全球市場的核心風險。

對黃金而言，在通常情況下，地緣衝突升級會提振黃金避險需求，但本輪行情中，市場首先交易的是油價和通脹，而不是單純買入黃金避險。油價大幅上漲會推高汽油、運輸和生產成本，並可能重新推升未來幾個月的美國通脹數據。由於黃金本身不產生利息，一旦通脹風險推動美債收益率上升，黃金的持有成本就會增加。

美元和美債收益率的反彈進一步壓制黃金。最新市場數據顯示，美元指數升至三周高位附近，美國10年期國債收益率也升至18個月高位上方。美元走強會提高非美貨幣投資者買入黃金的成本，而美債收益率上行則削弱黃金相對於債券資產的吸引力。

與此同時，聯儲局的政策預期增加了金價的壓力。隨着油價突破100美元，市場開始重新擔心美國通脹回落進程被打斷。下周聯儲局將公布利率決議，雖然市場普遍預計本次會議可能維持利率不變，但交易員對9月加息的押注明顯升溫。若聯儲局主席沃什在會後講話中繼續強調通脹風險和政策靈活性，黃金可能繼續面臨實際利率上行壓力。

此外，美國最新關稅政策也加重了通脹擔憂。特朗普政府宣佈對約60個貿易伙伴加徵新的關稅，市場擔心進口價格上漲將進一步推高美國通脹。對於黃金市場而言，關稅本身可能帶來避險情緒，但如果其最終結果是抬升通脹並強化聯儲局鷹派預期，那麼將對黃金形成壓力。

黃金價格技術分析：4000美元支撐再受考驗，頭肩底形態能否推動金價突破4200美元？

黃金價格日線圖，來源：TradingView

從黃金的日線圖來看，金價本周從4000美元關口一度強勢反彈至4166.19美元，創下近兩周高點，推動市場多頭情緒有所修復，不過在油價持續升高的壓力下，金價承壓回落，有可能將再度向下測試4000美元關口支撐位。

黃金價格4小時圖，來源：TradingView

從黃金的4小時圖來看，金價日內最低迴落至4021.88美元，並未跌破7月8日低點4021.65美元，隨後開始反彈，這意味着K線結構有望形成頭肩底的雛形，以4021.65美元為左肩，3959.25美元為頭部，4138.31美元為頸線，若目前這條4小時線確認止跌企穩，頭肩底結構將得以形成，意味着短期多頭動能將得到顯著增強，金價上行首要目標將向上突破4200美元。

相反，若今日金價跌破4021.65美元，金價短期將進入更深度的回調階段，首先向下測試4000美元關口，再往下則有可能跌至3900美元。

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