特朗普的"美國製造"壓力正在轉化為台積電真實的利潤代價。這家全球最大晶圓代工廠在創下季度盈利紀錄的同時，也首次明確量化了海外擴張對毛利率的侵蝕幅度，而這一壓力在未來數年內將持續加劇。

台積電本季度淨利潤按年大漲77.4%，再度刷新紀錄，但亮眼業績背後，海外晶圓廠的擴張已開始拖累整體利潤率。台積電首席財務官Wendell Huang在財報電話會議上表示，毛利率雖高於此前指引，但被海外晶圓廠的攤薄效應所抵消，並警告隨着海外項目在未來"數年"內陸續投產，利潤率將進一步承壓。

與此同時，據日經新聞報道，台積電計劃於2027年對先進製程及成熟製程芯片雙雙提價，幅度最高達10%，部分成本壓力或將向客戶轉移。

自特朗普2025年重返白宮以來，台積電已累計宣佈對美投資承諾達2000億美元，其中包括上周啱啱披露的1000億美元先進半導體制造及封裝設施投資計劃。白宮發言人向CNBC表示，"台積電及其他半導體公司數以萬億美元計的投資，正是特朗普貿易與經濟政策的成果。"

政治壓力驅動擴張，成本代價日益清晰

特朗普重返執政後，持續以關稅威脅向不在美國本土生產的企業施壓，台積電的大規模赴美投資正是在這一背景下加速推進。

美國商務部長Howard Lutnick在聲明中表示，"特朗普總統的領導力正推動企業投資美國製造業，台積電追加1000億美元投資將創造數以萬計的美國就業崗位，並將先進半導體製造業帶回美國。"

然而，在美國建廠大幅提高了成本，晨星高級股票分析師Phelix Lee向CNBC表示，"總體而言，我們估計台積電在美生產的芯片成本比中國台灣高出20%至50%，具體取決於補貼時間節點、稅收抵免確認及其他成本波動因素。"他同時預計，客戶將承擔更多因生產成本上升帶來的額外費用。

毛利率攤薄幅度已有量化，但尚在可控區間

台積電首次給出了海外擴張對毛利率影響的具體預測：Huang表示，隨着海外晶圓廠項目推進，初期毛利率攤薄幅度預計為2%至3%，後期將擴大至3%至4%。

D.A. Davidson技術研究主管Gil Luria認為，這一攤薄幅度在台積電目前的利潤水平下尚屬可承受範圍。台積電第二季度毛利率為67.7%，較第一季度的66.2%小幅提升。"台積電整體利潤率極高，這一差距是它負擔得起的，"Luria表示。

在其他亞洲芯片製造商中，SK海力士等企業也在開發美國本土設施，但台積電的投資承諾規模遠超同行，由此帶來的成本敞口也最為突出。

壟斷地位提供緩衝，成本轉嫁客戶可期

儘管利潤率面臨壓力，台積電在先進製程市場的主導地位為其提供了重要的議價籌碼。

Gartner副總裁分析師Gaurav Gupta向CNBC表示，"對台積電有利的是，它幾乎沒有實質性競爭對手。"正因如此，"大部分成本上漲將不得不由其客戶承擔——這些客戶要麼尋求供應鏈多元化，要麼受美國政府採購本土芯片的政策約束。"

晨星的Phelix Lee也預計，"美國製造"的壓力將在特朗普任期結束後延續，但"激勵與懲罰機制如何分配，目前尚不明朗"。他指出，新冠疫情對全球供應鏈的衝擊已促使客戶主動尋求地理分散化，"客戶正在為地緣政治、物流及其他供應鏈中斷風險做準備"。

台積電方面則表示，公司持續看到來自客戶的"多年期需求大趨勢"，美國擴張受強勁客戶需求驅動。過去12個月，受人工智能熱潮提振，台積電市值已累計上漲逾100%。