金吾財訊 | 中信建投表示，近期板塊伴隨A股三家快遞26H1業績預告，市場關注度提升，雖然市場對於「消費數據太弱影響快遞需求→各家快遞迫於壓力放棄反內卷重啓價格戰」稍有緩解，但由於市場嶄新的快遞投研框架「尚未被共識」，因此市場仍呈現「買現實、賣預期」的交易結果。目前該機構仍然堅定看好快遞板塊投資機會。件量增速仍承壓於去年高基數：去年3-7月正值價格戰「慘烈」階段，行業增速高達15-20%，疊加618大促後程需求回落的情況，高基數效應仍在，6月行業增速仍維持中低個位數水平，略高於實物線上社零增速。反內卷框架下，價格出現「兩個分化」：行業價格按年增速在淡季，逆勢連續第3個月上漲；各家快遞品牌的價格走勢「分化」（頭部總部價格已經低於反內卷前，尾部價格則維持較高按年漲幅），電商大促定價策略「分化」。結合26H1業績預告結果中，Q2單票歸母淨利「按月走勢分化」（頭部向上、尾部向下），充分支撐起最核心的邏輯判斷【降價≠價格戰≠沒利潤】。