金吾財訊 | 中信建投證券表示，在出口管制持續收緊與國產替代制度性紅利共振的背景下，國產AI芯片正從政策採購標的向市場化主動選擇躍遷。該機構判斷，未來2-3年是國產AI芯片從規模驗證走向盈利兌現的關鍵窗口期，核心矛盾轉向"能不能規模化交付並持續迭代"。該機構看到供給端國產芯片產能持續釋放，需求端推理負載爆發（日均Token調用量兩年增逾千倍）與頭部CSP持續加碼的資本開支（阿里FY26達1,261億元、字節2025E約1,600億）為國產芯片提供確定性需求錨。變現端，利潤率遵循"規模攤薄→結構優化→生態溢價"三階段路徑，當前處於以量換價的階段一，未來進一步實現系統級方案出售，通過軟件+硬件綁定實現利潤率的大幅優化。