【今日頭條】

銅庫存去化速度超出市場預期 供需緊張邏輯正在逐步兌現

上海期貨交易所7月20日各地銅庫存大幅下降，總計35,091噸，較上日下跌4561噸，降幅約11.5%。宏源期貨指出，全球銅礦和硫磺供需預期偏緊擾動生產冶煉，國內電解銅社會庫存量持續下降，但是美國通脹或有反覆擔憂使聯儲局9月加息預期升溫，或使滬銅價格高位震盪。

東方證券指出，儘管2026年3月初國內電解銅社會庫存較2022-2025年明顯偏高，但3月銅價下跌後，庫存去化速度超出市場預期，截止7月10日，國內銅社會庫存從高點的57.72萬噸降至16.5萬噸，降幅達71%，快速去庫背後反應的供需緊張邏輯正在逐步兌現，銅板塊交易邏輯正在逐步從預期向現實交易轉變。

銅業股涉及港股：江西銅業股份(00358)、中國有色礦業(01258)、五礦資源(01208)、洛陽鉬業(03993)、紫金礦業(02899)等。

【大勢展望】

隔夜美股三大股指集體上漲 大型科技股普漲

隔夜美股截至收盤， 道瓊斯工業平均指數比前一交易日上漲385.38點，收於52224.64點，漲幅為0.74%；標準普爾500種股票指數上漲65.92點，收於7509.2點，漲幅為0.89%；納斯達克綜合指數上漲329.14點，收於25837.21點，漲幅為1.29%。

大型科技股普漲，英特爾、AMD升逾8%，ARM升逾7%，台積電升逾5%，甲骨文升逾4%，SpaceX升逾3%，特斯拉升逾2%，英偉達漲近2%。存儲板塊強勢反彈，閃迪升逾14%，SK海力士升逾13%，光通信板塊全線上漲，Coherent升逾11%，Lumentum升逾9%。

熱門中概股多數下跌，納斯達克中國金龍指數跌0.68%。恒生指數ADR下跌，按比例計算，收報25037.17點，較香港收市跌95.12點或0.38%。

紐約商品交易所WTI原油期貨當月連續合約上漲2.06美元，收於每桶84.54美元，漲幅為2.50%。COMEX黃金期貨當月連續合約上漲66.30美元，漲幅1.65%，報4082.2美元/盎司。

【熱點前瞻】

中際旭創香港IPO最高發行價定在每股1010港元

中際旭創在港交所公告，在港上市擬發行5450萬股H股（視乎超額配股權行使與否而定），發行價將不會高於每股1010港元。預計7月28日定價；7月30日開始在港交所交易。

中國中鐵(00390)近期中標若干重大工程 涉資約560.43億元

中國中鐵公布，近期，公司中標18項重大工程，述工程中標價合計約人民幣560.43億元，約佔本公司中國會計準則下 2025 年營業收入的 5.14%。

心瑋醫療-B(06609)發盈喜 預期上半年經調整淨利潤不低於7000萬元 按年增長至少104.7%

預期業績增長主要歸因於：收益增長乃由於集團產品在客戶群體中獲得更廣泛的認可，從而推動終端用戶需求的持續增長;報告期間集團對醫院的業務覆蓋範圍進一步擴大;及三大核心業務(缺血性卒中、出血性卒中及血管閉合)的營收快速增長。經調整淨利潤增長主要由於高毛利產品的營收貢獻提高，導致整體毛利率較去年同期有所提升;及營運效率提升，銷售及分銷開支和行政開支得到有效控制。

現代牧業(01117)已接獲要約項下涉及41.82億股中國聖牧(01432)股份的有效接納

經計及：(i)現代牧業控股及其一致行動人士於緊隨所有購股協議項下的購股協議完成後將持有26.2億股中國聖牧股份;及(ii)接納股份，現代牧業控股及其一致行動人士將持有合共約68.03億股中國聖牧股份，佔本聯合公告日期全部已發行中國聖牧股份約81.17%。根據目前的接納水平，中國聖牧的公衆持股量可能未能遵守上市規則第13.32B條的規定。

同源康醫藥-B(02410)攜手齊魯推進新藥物TY-9591的開發、生產與商業化 後者斥資4億元戰略入股

同源康醫藥-B公布，於2026年7月21日(交易時段後)，公司與齊魯或其指定關聯方達成許可及合作協議以及供應及商業化協議，以合作開展在中國的合作原料藥(即TY-9591原料藥)的開發、生產及TY-9591的商業化，旨在推進創新藥物的開發、生產與商業化。根據許可及合作協議，公司將收取合共約人民幣7億元的首付款，包括認購協議項下所得款項約人民幣4億元，以及累計最高達人民幣20.6億元的與TY-9591的監管批准及適應症擴展有關的里程碑付款。

武漢有機(02881)發盈喜 預期中期股東應占盈利約為8700萬元至9000萬元 按年增長約124.81%至132.56%

該預期增幅主要歸因於本集團多項產品價格有較大提升，及本集團控制成本和費用所致。

澳亞集團(02425)擬收購一間乳製品製造業務公司全部股份

代價包括基本購買價人民幣3.2億元及調整金額，惟購買價上限為人民幣3.5億元。交易完成前重組完成後，目標公司將經營先前由賣方經營的目標業務。於交易完成後，目標公司將成為本公司的全資附屬公司，而目標集團的財務業績、資產及負債將合併至本集團的財務報表。

【個股點晴】

飛速創新(03355)發盈喜 預期上半年實現淨利潤約4.374億-4.647億元 按年增加約60.1%至70.1%

集團業績波動主要歸因於以下原因：

(a) 當前全球AI算力集群、高速數據中心建設需求持續釋放，帶動企業級高速網絡基礎設施行業景氣度上行;集團持續深耕網絡通信硬件與成套解決方案賽道，堅持產品技術迭代與方案架構優化，推動集團核心業務訂單規模持續擴容，營業收入實現穩健提升;

(b) 業務結構持續優化，高附加值、適配企業數據中心及AI高性能計算場景的高性能解決方案市場需求旺盛，該板塊收入增速預計約為45.4%，顯著高於集團整體營收增速，且該業務營收佔集團整體營收的比重逐年提升，持續拉動整體收入規模上行;以及

(c) 伴隨集團營業收入規模持續擴張，經營層面規模效應充分釋放，攤薄了單位營收對應的固定成本;集團整體成本結構持續優化，規模效應凸顯，有效拓寬了盈利空間。