金吾財訊 | 中國銀河證券表示，6月美國CPI意外走低引發市場推遲加息窗口預期。這一變化為東盟央行爭取到喘息空間——印尼與菲律賓此前累計加息100BP和75BP的緊縮壓力邊際緩解。6月美伊局勢緩和推動布倫特油價下行，為區域通脹降溫創造條件，但能源成本傳導存在滯後性，各國通脹回落節奏分化明顯。泰國6月CPI低於預期，回落至2.4%迴歸下行通道，馬來西亞通脹溫和可控，印尼標普維持BBB/「穩定」評級構成超預期利好。6月美伊局勢緩和推動布倫特油價下行，為區域通脹降溫創造條件，但能源成本傳導存在滯後性，各國通脹回落節奏分化明顯。泰國6月CPI低於預期，回落至2.4%迴歸下行通道，馬來西亞通脹溫和可控，印尼標普維持BBB/「穩定」評級構成超預期利好。東盟進入加息觀察期，長端收益率整體上行。菲律賓上行16BP至7.28%居首，通脹高企疊加GDP目標下調引發財政可持續擔憂；印尼上行11BP至7.27%，長端受赤字擴大壓制，但印美利差仍具吸引力。僅泰國錄得收益率走低。債市定價正從「加息交易」切換至「財政風險溢價」，下半年預算案與評級動態是關鍵變量。該機構看好四大投資主線，一是印尼政策紅利驅動的估值修復，看好低估值銀行、菸草、必選消費與電信；二是馬來西亞供給收縮與消費降級，關注種植園及平價零售；三是新加坡防禦配置與風格切換，優選高息REITs及中小盤成長股；四是泰國旅遊復甦與產業轉型，聚焦酒店航空、醫療及數據中心工業地產。風險提示，地緣政治擴大的風險；匯率波動的風險；輸入型通脹的風險；增長不及預期的風險。