智通財經APP獲悉，7月21日，易方達基金張坤在管的4只基金悉數披露2026年二季報。4只公募基金分別是易方達藍籌精選、易方達優質精選、易方達優質企業三年持有、易方達亞洲精選。其中，易方達藍籌精選是張坤目前旗下規模最大的產品，截至二季度末，該基金規模為204.16億元，較一季度末再縮水約64億元。截至報告期末，易方達藍籌精選基金份額淨值為1.5273元，報告期份額淨值增長率為-13.52%，同期業績比較基準收益率為2.03%。

資產配置層面，易方達藍籌精選的股票倉位由一季度的93.12%大幅降至75%，僅高於基金成立之初(2018年末)的70.29%；地區配置上，港股倉位也由一季度的46.07%降至25.11%，幾乎砍去一半。

易方達藍籌精選持倉前十依次為騰訊控股(00700)、貴州茅台(600519.SH)、百勝中國(09987)、中國海洋石油(00883)、瀘州老窖(000568.SZ)、五糧液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、中芯國際(00981)、東山精密(002384.SZ)、阿里巴巴(09988)。中芯國際與東山精密為新進個股，其餘個股均遭到大幅減持。

具體操作方面，張坤於二季度報中稱，易方達藍籌精選在二季度開始由團隊共同管理，對結構進行了調整，增加了電子、通信、公用事業、交運、有色等行業的配置比例，降低了食品飲料、互聯網、醫藥等行業的配置比例。AI方面，側重於配置受益推理時代的光通信、半導體設備、上游AI原材料等領域，以及國產算力領域。

張坤錶示，二季度，以內需為主要敞口的上市公司經營壓力普遍較大，股票價格經歷了業績和估值的雙重下行，這不僅體現了投資者周期性的悲觀，更體現了結構性的悲觀。目前內需公司的估值水平，與一個正在走向中等發達國家的發展中國家的發展空間是不匹配的。

AI方面，張坤指出，隨着AIAgent的使用進一步落地，國內外大模型的ARR(年度經常性收入)不斷加速增長。AI需求的增長與部分原材料難以短期擴產導致的短缺形成供需矛盾，這也是最容易產生價格彈性的領域。國內AI商業閉環逐漸落地，甚至憑藉更具性價比的模型實現出海。

「大模型能力的提升和帶來的生產力進步都是真實的，算力的供不應求也同樣是個事實。」然而，張坤認為，從長期來看，供不應求與算力的保有量而非增量相關，供不應求更多反映的是過去AI累計的資本開支不足，而非2026年的資本開支不足。對於硬件公司來說，屬性依然是耐用品，業績與每年的資本開支金額相關。即使雲廠商每年的資本開支不增長，累計的資本開支也會使存量算力繼續增長若干年，供應緊張也會得到緩解。