來源：華泰期貨
作者： 康遠寧
市場要聞與重要數據
1、 截至7月24日收盤， 紐約商品交易所9月交貨的輕質原油期貨價格上漲5.36美元，收於每桶92.19美元，漲幅為6.17%；9月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲6.62美元，為5月以來首次收於100美元之上，報每桶100.69美元，漲幅為7.04%。截至7月24日2：30收盤，SC原油主力合約收漲7.11%，報604元/桶。（來源：Bloomberg）
2、 布倫特原油期貨自5月以來首次突破100美元/桶。7月23日訊，布倫特原油期貨上漲至100美元/桶，為兩個月來首次。此前，也門胡塞武裝宣稱襲擊了兩艘在紅海航行的沙特油輪，加劇了中東衝突，並威脅進一步中斷石油供應。也門胡塞武裝的襲擊開闢了地區衝突的新戰線，在此之前，由於美伊衝突，霍爾木茲海峽的交通已陷入困境。自衝突爆發以來，位於紅海的曼德海峽成為石油出口的生命線。近日，美伊雙方均淡化了和平談判的可能性，使長期敵對局勢的出現成為一種可能。（來源：Bloomberg）
3、 美國高級官員：美國對多個國家設定10%-12.5%的關稅。美國豁免石油、天然氣、化肥和食品等產品的關稅。（來源：Bloomberg）
4、 受石腦油價格飆升影響，日本變為石化產品淨進口國。7月24日訊，據日經新聞，由於伊朗戰爭擾亂了原油衍生石腦油的供應，日本進口用於塑料等產品生產的基礎石化原料大幅增加，從中國和韓國採購更具成本效益。貿易數據顯示，今年3月至5月，日本乙烯進口量按年增長14倍。合成橡膠原料丁二烯的進口量增長超過兩倍，苯的進口量增長超過28倍。與此同時，這些產品的出口量則出現下降，其中乙烯5月份的出口量幾乎降至零。日本石化產品貿易格局已經發生逆轉，進口量超過出口量。根據日本石油化學工業協會的數據，日本4月乙烯進口量超過出口量1.9萬噸，5月超過出口量1.5萬噸。這是自2000年有可比數據以來，日本首次出現月度乙烯進口超過出口的情況。（來源：Bloomberg）
5、 烏軍稱襲擊黑海一艘俄油輪及頓涅茨克浮橋目標。7月24日訊，烏克蘭武裝力量總參謀部發文稱，當地時間7月23日夜間，烏軍部隊襲擊了敵方的若干重要軍事和軍事經濟目標。烏軍稱，黑海水域一艘油輪遭到襲擊，該油輪被用於運輸俄羅斯石油、石油產品和燃料，為俄羅斯聯邦武裝力量提供支持。此外，頓涅茨克州新經濟區附近一處浮橋也遭到打擊。（來源：Bloomberg）
6、 法國政府呼籲胡塞武裝停止對沙特油輪的攻擊。7月23日訊，法國政府呼籲胡塞武裝停止對沙特油輪的襲擊，稱這些襲擊標誌着重大升級，且不負責任。法國外交部發言人對記者說：「胡塞武裝襲擊沙特油輪是不負責任的，也是嚴重的升級行為。」胡塞武裝周四表示，他們已擊中兩艘沙特油輪，這是對沙特阿拉伯實施海上封鎖的一部分行動，此舉威脅將在霍爾木茲海峽幾乎關閉的同時，為全球石油供應制造第二個瓶頸。（來源：Bloomberg）
7、 因無人機襲擊導致出口終端關閉，哈薩克斯坦石油產量下降。隨着哈薩克斯坦原油出口的主要門戶——黑海終端因遭遇無人機襲擊而關閉，該國的石油產量已出現下滑。在由雪佛龍主導的騰吉斯油田——該國最大的油田——產量下降尤為明顯。該油田的產量已減半以上，從7月份的日均92.5萬桶降至周三的約40.6萬桶。哈薩克斯坦周三的石油和天然氣凝析油總產量從7月份的日均207萬桶降至163萬桶。（來源：Bloomberg）
投資邏輯
近期地緣仍是推動油價飆升的主要原因，其中包括霍爾木茲海峽再度關閉、CPC碼頭停運以及胡賽武裝襲擾紅海油輪，但我們注意到近期實貨市場相對剋制，除了中東原油實貨貼水顯著反彈外，歐洲、西非、拉美等地的實貨貼水基本持穩並未大幅飆升，這與今年3~4月的行情存在較大差異，當前實貨市場並不缺油，且並未產生恐慌性採購，主要是中國進口維持低迷，且其他國家的進口需求基本得到滿足，此前海峽重啓時留出的近8000萬桶的滯留船貨也對市場起到了緩衝作用，目前紙貨與實貨出現了較大分化，顯示當前的上漲行情主要由情緒驅動而非基本面。
策略
中東局勢反覆，短期上行風險增加，但局勢變化較快，建議觀望為主
風險
下行風險：流動性危機，宏觀黑天鵝事件
上行風險：中東衝突升溫，海峽通航油輪數量持續下降
投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號
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責任編輯：朱赫楠