（來源：鄒碧穎 財經雜誌）
「外資撤離論」背後的真相：上半年中國新設外資企業數增長5.3%，高技術產業引資增長33.2%。從市場到供應鏈，中國仍是跨國企業全球佈局的重要節點
文|《財經》記者 鄒碧穎
編輯|王靜儀
在全球外國直接投資（FDI）仍然承壓、「外資撤離中國論」此起彼伏的情況下，越來越多外企選擇繼續加碼中國，這意味着什麼？
7月23日，在國新辦新聞發布會上，商務部副部長鄢東披露了一組關鍵數據：上半年，近4800家外資企業追加對華投資。上半年，中國新設外資企業數增長5.3%，引資額4021.4億元。引資結構進一步優化，高技術產業引資增長33.2%，佔比提升至42.4%。
今年前六個月，近4800家外資企業追加對華投資。這一數字，較前五個月披露的近4000家進一步擴大。外資加碼中國的勢頭在6月並未減弱，反而持續走強。
引資規模企穩，高新技術產業最受關注
「外資撤離論」一度甚囂塵上。據商務部，2024年，中國實際使用外資金額8262.5億元人民幣，按年下降27.1%。2025年，中國實際使用外資金額7476.9億元，按年下降9.5%。
商務部外國投資管理司司長孟華婷在發布會上介紹，今年上半年實際使用外資達到了4021.4億元，降幅較去年同期收窄10.2個百分點，5月、6月兩個月均實現了按年正增長。
外資構成了中國經濟運行中一支體量龐大且相對穩定的力量。孟華婷介紹，截至2025年末，中國吸收外資存量已接近4萬億美元。今年1月-6月新設外資企業按年增長了5.3%，超過53萬家外資企業每年貢獻的稅收大約在2.5萬億元人民幣。外資存量穩固、增量提升。
比總量更值得關注的是結構性變化。數據顯示，上半年，高技術產業吸引外資增長33.2%，佔比達到了42.4%，創歷史新高；現代服務業領域引資佔比達到57%，電子及通信設備製造業增長52%，科技成果轉化服務增長57.1%，研發與設計服務增長達到了82%。
波士頓諮詢公司（BCG）全球優勢專項負責人Aparna Bharadwaj（阿帕娜•巴拉德瓦基）對《財經》表示，BCG做過一輪針對《財富》500強企業的訪談，幾乎所有受訪企業都表示，它們要麼會維持在中國的投資，要麼會進一步增加投資。
Aparna認為，過去，外企與中國的合作更多是一種製造合作，建立在成本優勢基礎上的合作。未來，真正的競爭優勢來源，將逐漸轉向創新、人才，以及亞洲文化之間的連接。
外企追加投資背後：市場、配套與創新
外資為何在全球投資整體謹慎的情況下，選擇持續加碼中國？
新加坡南洋理工大學名譽教授陳光炎認為，中國為跨國公司提供了需求確定性、產業生態系統確定性、政策確定性，以及創新應用落地的確定性。中國正加速成為全球頂尖的技術規模化應用平台，尤其在人工智能、智能製造、金融科技、電動汽車與數字物流等領域。
首先是超大規模市場的需求吸引力。以車企特斯拉為例，根據上海市政府英文官網一篇文章，特斯拉的Model Y汽車在2025年繼續保持中國最暢銷SUV的地位，並連續四年領跑中國中高端汽車市場銷量。
中國製造亦能出口全球。2025年，上海特斯拉工廠交付車輛達到85.1萬輛，佔特斯拉全球電動車交付量的52%。上海超級工廠在滿足本土需求的同時，也是特斯拉重要的出口樞紐，持續向亞太地區和歐洲市場供貨，幫助其在韓國、馬來西亞、菲律賓和新加坡等地實現創紀錄的交付量。
與此同時，中國市場快速迭代的消費需求，尤其中國在先進製造、數字基礎設施等領域完整的產業集群和供應商網絡，足以為跨國公司提供從研發、設計到量產的一體化支撐。這在半導體、新能源、智能網聯等新興產業領域的吸引力尤為突出。
瑞士洛桑國際管理發展學院（IMD）近期發布的《2026全球競爭力報告》顯示，中國排名從第16位升至第12位。IMD一篇關於中國創新體系的文章寫道：中國的創新體系是圍繞「速度（speed）」和「規模（scale）」設計的，這賦予企業在執行方面明顯優勢。
中國政策的連續性和可預期性，亦為跨國公司的長期投資決策提供了重要依據。商務部表示，下一步將繼續「擴增量、穩存量、提質量」，持續擴大開放，包括縮減外資准入負面清單、擴大電信、醫療等服務業開放試點、優化外籍人才停居留等等。
對於在華投資方向，孟華婷表示，商務部將加快修訂出台關於外國投資者併購境內企業的規定。商務部還將落實好鼓勵外商投資產業目錄，引導外商投資有機高分子材料、高效節能磁懸浮動力設備等先進製造業，人形機器人研發、現代高端航運服務等現代服務業。
全球投資集中於少數區域行業，中國成焦點
把中國的引資表現放到全球座標系中觀察，變化背後的邏輯更為清晰。
7月7日，聯合國貿易和發展會議發布的《2026年世界投資報告》顯示，2025年，全球FDI經歷兩年連續下滑後實現反彈，增長6%，達到1.6萬億美元。但是，這輪復甦呈現出高度集中的特徵，國際投資越來越集中於少數經濟體和戰略性產業。
2025年，全球FDI向少數國家和戰略性行業聚攏的集中態勢愈發顯著。在區域上，流入發達經濟體的FDI增長11%，而流向發展中經濟體的FDI僅增長2%至9010億美元。其中發展中的亞洲經濟體仍是全球最大的FDI流入地，約佔全球FDI總量的40%。
在行業上，全球FDI高度聚焦於AI基礎設施、半導體、關鍵礦產和能源轉型。報告稱，2025年，這些行業合計佔全球綠地投資項目額的44%，而五年前這一比例僅為16%。數據中心、油氣和半導體成為主要增長點，而傳統可再生能源、基礎設施和製造業則出現下滑。
這一趨勢與中國上半年引資結構中高新技術產業佔比高的走勢高度吻合，也解釋了為何在全球跨國投資總盤子並不寬裕的背景下，中國仍能吸引大量增量資金——稀缺的不是資本本身，而是能夠承接高技術、高附加值投資的產業土壤，這恰恰是中國重點打造的能力。
「現在外資對中國經濟的關注度已經明顯恢復，但真金白銀的迴流還沒有跟上。所以我把這個階段定性為一個信心和興趣的修復期。」瑞銀證券首席經濟學家宋宇近日接受採訪說，近期多家機構都在辦以中國為主題的會議，每個會場都爆滿。「在瑞銀亞洲投資論壇中，我也在密集地見投資者，大家都很想聊中國的事，而且聊得特別多。這是一個顯著的變化。」
市場人士認為，存量外資的「追加投資」行為可能成為觀察外資信心的更重要指標，其含義往往比新設企業數量更能反映跨國公司對中國長期發展前景的判斷。隨着自貿試驗區、服務業擴大開放綜合試點等政策工具持續落地，外資有望獲得更多細分領域的投資機會。
清華大學拉美中心發布的一篇報告指出，中國在全球FDI中的佔比從2020年的15.5%下降至2025年的約6.7%。外資下降的原因是多方面的，既包括成本上升、競爭加劇、產業升級、地緣政治，也包括中國消費市場預期走弱和美國關稅壁壘導致出口型投資減少等。
上述報告特別強調，外資「撤離」更多是結構性調整而非全面撤退，資本在從傳統行業抽身的同時，把更多資源押注在中國的未來產業上。中國超大規模市場、完備產業鏈和快速技術迭代能力仍是吸引外資的核心優勢。面向未來，中國既需注意防範脫鉤斷鏈風險，又要避免閉門造車陷阱，在開放與自主、增長與風險之間找到新的平衡，推動構建開放型世界經濟。
責任編輯：尉旖涵