據早些時候的報道稱，英偉達正討論為OpenAI提供高達2500億美元的信用擔保，以支持後者在俄亥俄州租賃並建設一個超大規模的人工智能(AI)數據中心園區。對此，Wedbush Securities在其最新報告中指出，此舉雖然可能會為英偉達帶來額外風險，但整體上屬於強化雙方長期戰略綁定的積極佈局。

據了解，這一擔保安排的核心，是讓OpenAI能夠藉助英偉達的信用資格籌集鉅額債務資金，用於鎖定俄亥俄州派克縣一個10吉瓦(GW)數據中心園區的租賃與建設。知情人士強調，該擔保僅覆蓋租賃和建設債務，並不包含英偉達芯片本身——圍繞芯片的供應與孖展，雙方正在另行談判。園區所在地原是一座鈾濃縮工廠，如今正由軟銀旗下能源子公司SB Energy與美能源部合作開發。據測算，10吉瓦的年耗電量約相當於800萬美國家庭的用電量，整個數據中心園區總成本可能超過5000億美元。

從英偉達角度看，Wedbush分析師馬特·布賴森(Matt Bryson)在致客戶的報告中寫道，此類項目會「進一步鞏固英偉達與全球領先前沿模型開發商之一的聯繫」，在更多代工產能可能最終讓出市場份額的時期，這有助於緩和競爭風險。但他同時發出警告：「循環孖展安排必然給英偉達製造更多風險，因為倘若AI需求放緩或OpenAI落後於競爭對手，英偉達便可能暴露於客戶經營問題之下。」

儘管如此，布賴森仍認為，持續湧現的大型數據中心建設計劃以及英偉達在這些項目中的核心地位，對這家全球最大的AI加速器與硬件供應商而言是積極的。他還特意提及，這一項目大概率獲得了美國聯邦政府的關注與「支持」，畢竟「迄今為止與這屆(特朗普)政府合作對芯片公司來說回報豐厚」。

目前，英偉達與OpenAI的資本紐帶正越系越緊。去年9月，英偉達曾表示將作為戰略合作伙伴向OpenAI投資至多1000億美元，前提是後者需部署至少10吉瓦的英偉達系統。雖然該投資最終未能成行，但在今年3月OpenAI創紀錄的孖展輪中，英偉達仍出資300億美元。此後英偉達CEO黃仁勳曾表示，這「可能是」公司在OpenAI上市前的最後一次投資。今年6月，OpenAI已向美國證券交易委員會祕密提交了首次公開募股申請，但尚未披露正式時間表。目前，一衆私人投資者給予OpenAI的估值已接近1萬億美元，押注其能保持AI領域領先地位並找到可持續的商業模式——儘管來自中國等的開源模型正不斷威脅其定價能力。

作為項目的共同推手，軟銀同樣是OpenAI的主要投資方，雙方今年早些時候已宣佈對SB Energy投入10億美元。此次俄亥俄州數據中心被視作美國AI基建大擴張中最具雄心的項目之一，隨着相關孖展談判逐步推進，其最終輪廓與各方風險敞口仍可能發生變化。