來源：今日行長
華夏銀行需要一場價值重估！
高股息率、低市淨率，華夏銀行亟待一場估值修復。
7月22日，華夏銀行2025年年度權益分派方案落定。以總股本159.15億股為基數，該行擬將每股派發現金紅利0.32元，合計50.93億元，加上今年初已落袋的每股0.10元中期派息，全年每股現金紅利0.42元，總額66.84億元，股權登記日設在7月29日，除權除息緊隨其後，現金紅利將於7月30日發放。
截至7月24日收盤，以股息率TTM（過去12個月的每股派息總額）計算，華夏銀行是42家A股上市銀行中唯一股息率在6%上下浮動的上市行。在10年期國債收益率徘徊於1.7%附近、銀行定期存款利率降至2%以內的當下，這份回報在低利率環境中顯得尤為突出。
不過，市場對華夏銀行的估值信心似乎不及預期。華夏銀行當前市淨率僅0.35倍，每股淨資產20.19元，股價在7元上下徘徊。這家資產總額4.74萬億元的全國性股份行，正等待一次價值重估的契機。
股息率6%位居A股上市銀行第一，估值修復空間顯著
華夏銀行股息率橫亙A股上市銀行第一已有一段時間。
東方財富數據顯示，華夏銀行2025年7月28日股息率為4.98%，到9月25日攀升至6.02%，近一年來首次突破6%關口。之後到2026年7月下旬，其股息率基本穩定在6%上下波動，多次位居A股上市銀行股息率第一，期間2026年1月股息率一度攀升至6.64%，創下階段性高點。
股息率的攀升，源於股價與派息的雙重作用。股價方面，華夏銀行自2022年11月起股價開始上漲，由4.77元/股（除權價）低值攀升至2025年7月10日的8.72元/股，累計漲幅超過80%。但隨後開啓回落，至2026年7月前後已回落至7元附近，使得每股派息額相對股價的比值被動抬高。
派息方面，華夏銀行2025年全年合計派發每股現金紅利0.42元，總額66.84億元，股利支付率24.57%，相較於2024年度的23.29%提升了1.28個百分點。一降一升間，股息率被進一步推高，構成了典型的低估值、高股息特徵。
值得一提的是，自2020年以來，華夏銀行股利支付率整體走高。2020年至2024年，該行股利支付率分別為21.77%、22.1%、23.18%、23.29%和24.57%，五年間提升了近3個百分點。
與高股息同樣亮眼的是，華夏銀行股價仍在淨資產之下徘徊，估值修復的空間顯而易見。截至7月26日，華夏銀行市淨率0.35倍，每股淨資產20.19元，股價在7元上下徘徊。這意味着，這家全國性股份行的定價，不到其賬面淨資產的四成。
銀行板塊破淨並非新鮮事。根據最新數據，42家A股上市銀行中，市淨率低於0.5的就有17家之多。不過，華夏銀行0.35的市淨率依舊處於同業墊底位置，僅高於貴陽銀行的0.31和民生銀行的0.22。
基本面已在好轉，一季度業績營收增幅35.33%創新高
事實上，華夏銀行的基本面已在好轉，但市場對其估值修復的預期仍顯滯後。
2025年是華夏銀行的管理層更迭之年，也被外界視為「改革元年」。董事長楊書劍等系列新班子到位後推行了經營發展提升「十大行動」。全年數據來看，營收919.14億元、歸母淨利潤272億元，按年分別下降5.39%和1.72%，並不亮眼。
但深入看，結構調整與質量提升的信號已經出現。歸母淨利潤按年降幅從一季度的14.04%逐季收窄至全年的1.72%，營收降幅從17.73%收窄至5.39%。到第四季度，營收按年增長3.9%，歸母淨利潤按年增長0.6%，增速雙雙轉正。一條「V型」修復的曲線，逐漸顯現。
進入2026年，華夏銀行經營改善的趨勢進一步延續。2026年一季報顯示，該行實現營收246.22億元，按年增加64.28億元，增幅35.33%，這一增速創下近年來同期最高水平，在股份制銀行中也居於前列。
其中，利息淨收入176.69億元，按年增長13.66%；利息支出167億元，按年大幅下降11.9%，負債成本管控成效顯著。非利息收入同步發力，公允價值變動損益由去年同期虧損24.73億元轉盈22.07億元。
業績向好的同時，華夏銀行的資產質量也在持續改善。2026年一季末，該行不良貸款率為1.55%，與上年末持平，撥備覆蓋率提升至146.37%，風險抵補能力和安全邊際進一步增厚。
日前，華夏銀行召開2026年年中工作會議，對上半年經營情況進行復盤，並部署下半年重點任務。展望下半年，華夏銀行將堅定「經營迴歸本源、管理迴歸本質、定位迴歸本色」，深入落實「十大行動」2.0升級版；深耕首都市場，積極打造「主場優勢」；做強做優公司業務、提質精進零售業務、穩健深耕金市業務；同時，堅決築牢風險防線，厚植穩健經營根基。
責任編輯：曹睿潼