上證指數午盤跌0.98%，創業板指跌5.37%。 　　銀行股逆勢上漲，建設銀行、上海銀行、農業銀行升逾2%，銀行ETF華泰柏瑞升逾2%，銀行ETF天弘、銀行ETF華寶、銀行ETF華夏、銀行ETF鵬華、銀行ETF南方、銀行ETF博時、銀行ETF匯添富、銀行ETF華安、銀行ETF廣發、銀行ETF易方達上漲。 　　     　　基金持倉已降至歷史低位，交易層面的壓力顯著下降。根據25Q2資金持倉數據看，主動公募持倉按月下降0.88pct至1.10%，基金持倉銀行比例已降至2019年以來最低水平；被動基金持倉同樣下降，倉位按月-2.35pct至2.69%，主要是工行、招行、興業等指數權重股佔比下降明顯；北向資金延續小幅流出，持股比例按月0.06pct；唯有南向資金持續流入，持股比例按月+0.51pct，南向資金持續青睞港股大行，同時股份行增持力度邊際抬升。步入三季度以來，銀行交易層面壓力大幅緩和，寬基ETF逐漸呈現迴流趨勢。 　　東方證券指出。當前階段，維持對銀行板塊行情相對積極的判斷。三季度以來，在市場風險偏好和資金風格的再平衡背景之下，市場風格迎來再平衡窗口。伴隨銀行板塊中報基本面預期平穩，相較過去三年具備確定性改善，同時疊加高股息防禦特徵，預計板塊將維持當前階段性的估值修復行情。建議關注兩條主線：1、基本面確定的優質中小行；2、基本面穩健、具備較好防禦價值的國有大行。 　　光大證券積極看多當前銀行股投資價值，經營向好高確定性下，低估值、高股息提供厚安全墊，寬基ETF資金流轉向拱衛絕對收益，市場風格再平衡驅動超額回報，具體來看： 　　1)多數銀行估值處於歷史後30%分位處，平均股息率4.7%(2026E，截至2026/7/17收盤)，安全邊際牢靠，向上空間充足。2026上半年銀行板塊累計下跌10.8%，7月前兩周雖有反彈，但點位仍低於年初水平。截至2026/7/17收盤，銀行(中信)PB_LF估值0.66xe，距離2021年以來高點仍有23%空間。具體到子板塊，國有行、股份行、城商行、農商行PB_LF估值分別為0.71xe、0.51xe、0.65xe、0.56xe，除國有行估值相對高位外，股份行、城商行、農商行分別位於2021年以來估值的後10%、36%、30%分位處，向上修復彈性較大。而國有行近年來估值中樞上移，是存貸款市場份額提升、息差韌性優於其他銀行、核心資本富足的優勢體現，疊加年內業績修復彈性更大，合理享受估值溢價。 　　2)寬基ETF淨流出或已暫告段落，市場大幅波動下託底資金有望持續淨流入，利好銀行實現絕對收益。上半年寬基ETF大額淨流出是壓制銀行股價的重要原因之一，從餘額推測至7月第一周，絕大部分存量拋壓或已釋放完畢。上周(2026.7.13-7.17)市場大幅調整，寬基ETF獲高額淨流入，滬深300ETF、中證1000ETF、中證A500ETF、上證50ETF分別淨流入資金約400、256、162、62億元。後續為穩定市場情緒、避免非理性拋售踩踏，相關資金不排除有進一步操作，寬基ETF作為重要工具有望持續承接增量資金。銀行板塊在滬深300、中證A500、上證50指數中的權重分別為9.46%、4.96%、14.81%，隨之受益。 　　3)市場高波動下，部分資金或切換至低波板塊謀求穩收益，風格再平衡催化銀行相對收益。二季度科技股行情極致演化，市場擁擠度不斷創新高，電子單一板塊成交額最高觸及全市場的32.3%，資金高度博弈。隨着市場對未來盈利能否覆蓋資本開支分歧加大，疊加美伊再起衝突、外圍高槓杆交易尾部風險蔓延等，部分資金或降低風險偏好、切換至穩健低波板塊，銀行股高度適配。 　　東興證券表示，二季度主動基金、被動基金、北向資金均減持A股銀行；其中被動基金減持幅度更大，是壓制銀行股的核心資金因素。保險公司二季度A股持倉數據尚未公布，但從H股來看，二季度其仍有增持銀行。7月中旬以來成長板塊波動調整，部分資金切換至紅利低波板塊，穩市大型資金入場託底，滬深300等寬基ETF資金持續淨流入。隨着市場風格再平衡，預計銀行板塊資金流出壓力趨緩，此前受影響較大的寬基高權重銀行股有望迎來估值修復機會。同時，在保費平穩增長+穩定高股息配置需求下，險資或仍是銀行板塊核心配置資金。目前銀行板塊靜態PB僅0.65倍，處於近十年的底部區間；平均預期股息率約4.5%，處於近一年較高位置，較10年期國債收益率溢價275bp；部分低估值中小銀行股息率已上升至5%以上，充分滿足保險絕對收益資金的收益率要求，配置性價比突出。基本面方面，在淨息差階段性企穩之下，銀行全年盈利增速預計保持改善趨勢。看好銀行板塊下半年估值修復，建議關注規模增速較高、資產質量平穩、撥備厚實的優質區域銀行。